20 Oct 2024 · 13:00

Vooruitblik Besi, Unilever, Heineken, Ebusco, Pharming en Tesla

Hoe druk het ook is en hoeveel Q3-cijfers er ook zijn, ons wacht toch een tussenweek. Er zijn niet de grote namen waar we met smart op wachten. Wel zien we hoe de analisten hun verwachtingen voor ASML al drastisch verlagen en blikken we vooruit op de Q3's van Besi, Unilever, Heineken, Ebusco, Pharming en Tesla, waar de kansen en risico's vanaf druipen. Er zijn ook inkoopmanagersindices: is er nog hoop voor Europa?

Headlines:

ASML, Besi (en ASMI) staan beduidend lager, maar of ze ook goedkoper zijn is grote vraag
Unilever komt helaas alleen met omzet door, want lopen winst en marge nog zo hard op? Het fonds is alweer aardig aan de prijs
Dat geldt niet voor Heineken, waar omzet en winst huilen in eigen grafiek, maar de marges stiekem oplopen
Van Tesla kan u weer alles en niks verwachten, maar CEO Elon Musk heeft dit weekend wel leuke anekdotes
Let op de inkoopmanagersindices deze week, is er nog hoop voor Europa? Het continent, met name Duitsland, krijgt wel een preek van... Bloomberg

Leve ondernemers, leve miljardairs?

Hoe zou het voor Nederland zijn? Dit plaatje komt uit dit opvallende Bloomberg opiniestuk: German Billionaires Need to Come in From the Cold - Negative views about wealth are exacerbating the nation’s malaise; a more positive vision is needed. De auteur ergert zich aan het bashen van ondernemers en rijken als profiteurs en graaiers. Zij die voor welvaart, groei en innovatie zorgen dus.

Zeg maar wat u vindt, is Europa nu een continent met een overheid, of het is een overheid met een continent? Wat daar komt het op neer.

Deze week komt er een Q3-bedrijfscijfertsunami op ons af, het is nog wel een weekje wachten op Big Tech, maar de meest in het oog springende macro's zijn de eerste schattingen van de inkoopmanagersindices over oktober. Zucht, zie de slechte consensus voor de Europese industrie en Amerika mag ook dik meevallen. Zeg het maar vooral Europa: hoe kom je hier uit?

Zo niet natuurlijk :-) OK, het is de VS, maar Europa kan er ook wat van als het om regels, regels en nog meer regels en taxes, taxes en nog meer taxes gaat. Die helpen de boel alleen maar naar... de haaien. :-)

ASML

En nu first things first, onze chippers! De kopstoot die ASML (zwart) deze week uitdeelde begint door te werken. U ziet dat de analisten hun omzetverwachtingen al verlagen, winst (oranje) en marges (blauw) komen daar ongetwijfeld achteraan. Zie ook de waardering (rood). Die is nog pittig en als de winstverwachtingen lager gaan, wordt het aandeel of duurder, of daalt misschien nog verder.

Het kan ook meevallen, maar ga er nou niet voetstoots vanuit dat de koers zo weer terug gaat naar €1000. U hebt beslist ook geen recht op die koers. Het scenario voor ASML is nu niet heel veel anders dan voor die cijfers, maar is wel minder uitbundig dan we eerder becijferden en daar hoort wellicht ook een minder hoge waardering bij.

Besi

ASML trok afgelopen niet alleen de brede markt, maar met name de andere fabrikanten van machines om chips mee te maken de broek op de enkels. De weekscores van een paar namen (in eigen valuta):

ASMI -9,8%
Besi -5,9%
Applied Materials -9,1%
LAM Research -12,1%
KLA Corp -15,6%
Tokyo Elektron -10,5%

Donderdag is Besi aan de beurt met Q3's. De consensus luidt als volgt:

Q3 winst per aandeel €0,55
Q3 omzet €158,43mld
Q3 bruto marge 64,9%
Q4 winst per aandeel €0,81
Q4 omzet €189,36 miljoen
Q4 bruto marge 65,0%

Zoals altijd veel kansen en risico's Besi

Uiteraard draait alles om het nieuwe orders en het orderboek en of de vraag naar Besi's nieuwe techniek Hybrid Bonding al een beetje los komt. Niels heeft daar in ieder geval niet op gewacht en heeft al wat extra stukjes Besi opgevist op de daling. De grafiek moet in twee, anders wordt het een brei. De winst- en omzet-verwachtingen zijwaartsen en dat zijn we van deze hypercyclical niet gewend.

De niet misselijke margeverwachtingen - het geeft aan wat voor kwaliteitsbedrijf Besi is - lopen nog wel mooi op. De waardering heeft wel een beuk gehad door die enorme daling - intradag stond er dit jaar al €182,90 op het bord - maar is nog altijd hoog. Zelfde verhaal als bij ASML: u hebt geen recht op die koers. Als de cijfers tegenvallen, Hybrid Bonding niet los komt en de outlook mager is...

... kan er nog veel meer van de koers af. De fantasie is dat het meevalt en de koers weer de andere kant uit speert. Alles kan bij Besi. De grootste fantasie is evenwel dat TSMC nog voor een gigantische investeringsronde staat - daar waar Intel en Samsung juist afbouwen - ofwel, misschien zit er nog wat moois in de pijplijn. Lees daarvoor Pauls analyse van de fraaie TSMC-cijfers afgelopen week.

Tesla

Een ander aandeel waar te veel van ons met te veel exposure in zitten - toch? - is Tesla. Enerzijds blijft het aandeel (dit jaar) fors op de andere Big Tech aandelen achter...

... anderzijds rijdt het fonds rondjes rondom een aantal Europe, Amerikaanse én Chinese autofabrikanten - of ze fossiel, hybride of EV zijn. Alleen BYD en (niet in beeld) General Motors (+33%) plussen dik, de rest is niet veel soeps. Met name de pure plays EV doen slecht. De consensus luidt als volgt (lopen de marges weer op?) maar grote kans dat de koers meer reageert op CEO Elon Musk's conference call.

Daarbij gaat het niet alleen om de outlook, maar ook om de AI-fantasie die er in het concern zit. Misschien dat de koers ook nog gevoelig is voor hardere data omtrent die Cybertaxi, Robovan en de Optimus robot. En dan zit er ook nog zonnecel- en batterijfantasie in het aandeel.

Q3 winst per aandeel $0,56
Q3 omzet $25,39mld
Q3 bruto marge 17,4%
Q4 winst per aandeel $0,63
Q4 omzet $26,89mld
Q4 bruto marge 17,9%

Unilever

Helaas krijgen we donderdag van Unilever geen winst- en margecijfers, maar alleen omzet. Hieronder ziet u de draai in beeld die CEO Hein Schumacher heeft ingezet. Omzet, winst, marges en koers lopen hand-in-hand op, de grafiek is zo bijna niet te lezen. Dat heeft de markt zich echter geen twee keer laten zeggen, het aandeel doet al bijna weer een S&P 500 waardering. Reden voor Niels om al wat winst te nemen.

Heineken, Ebusco en Pharming

De Heineken grafiek is mikado en dat heurt niet bij zo'n defensief aandeel. Net als de peers sukkelt het concern al het hele decennium. Oranje en grijs, zie hoe winst en omzet tranen met tuiten huilen. Edoch, er is hoop! Zie de marge oplopen. De waardering is laag voor Heineken begrippen, ofwel misschien is er upside. Moet het concern wel met een leukere rapportage komen dan we de laatste jaren zijn gewend.

Van Ebusco hoeft u niets te verwachten. De cijfers zijn niet best, maar misschien verklapt de nieuwe CEO hoe hij het bedrijf denkt te redden. Want zo acuut is de situatie. Zeker nu het fonds op een all time low noteert, kan er zo een reliefrally, of nog een beuk volgen. Pharming dan? Het is een echte biofarmaceut geworden, maar de koers wil maar niet. De winst, omzet en marge ook niet, trouwens...

Agenda

Er zijn nog genoeg andere bedrijven met cijfers, maar we doen het zonder de echt grote namen. Wat dat betreft is dit een beetje een tussenweek. Volgende week komt Big Tech door plus de laatste economische, arbeidsmarkt- en inflatiecijfers en de weken daarna draait weer alles om de Amerikaanse presidentverkiezingen - de keuze is bijna letterlijk tussen Jut en Jul :-) - de Fed en de dans der rentekwartjes.

Maandag 21 oktober 2024

07:00 Cabka - Cijfers derde kwartaal
08:00 Producentenprijzen - September (Dld)
16:00 Leidende indicatoren - September (VS)
22:00 SAP - Cijfers derde kwartaal (Dld)

Dinsdag 22 oktober 2024

06:30 Consumentenvertrouwen - Oktober (NL)
06:30 Investeringen - Augustus (NL)
06:30 Prijzen bestaande koopwoningen - September (NL)
07:00 Randstad - Cijfers derde kwartaal
13:00 3M - Cijfers derde kwartaal (VS)
13:00 General Motors - Cijfers derde kwartaal (VS)
13:00 Lockheed Martin - Cijfers derde kwartaal (VS)
13:00 Philip Morris - Cijfers derde kwartaal (VS)\
18:00 Deutsche Boerse - Cijfers derde kwartaal (Dld)
18:00 FlatexDeGiro - Cijfers derde kwartaal (Dld)
18:00 L'Oreal - Cijfers derde kwartaal (Fra)
22:00 Texas Instruments - Cijfers derde kwartaal (VS)

Woensdag 23 oktober 2024

07:00 AkzoNobel - Cijfers derde kwartaal
07:00 Allfunds - Cijfers derde kwartaal
07:00 Heineken - Cijfers derde kwartaal
07:00 Deutsche Bank - Cijfers derde kwartaal (Dld)
07:00 Thales - Cijfers derde kwartaal (Fra)
13:00 AT&T - Cijfers derde kwartaal (VS)
13:00 Boeing - Cijfers derde kwartaal (VS)
13:00 Coca-Cola - Cijfers derde kwartaal (VS)
13:00 Hypotheekaanvragen - Wekelijks (VS)
16:00 Consumentenvertrouwen - Oktober vlpg (eur)
16:00 Bestaande woningverkopen - September (VS)
16:30 Olievoorraden - Wekelijks (VS)
17:30 Hydratec - Cijfers derde kwartaal
20:00 Federal Reserve - Beige Book (VS)
22:00 IBM - Cijfers derde kwartaal (VS)
22:00 Tesla - Cijfers derde kwartaal (VS)

Donderdag 24 oktober 2024

00:30 Samengestelde inkoopmanagersindex - Oktober (Jap)
07:00 Acomo - Cijfers derde kwartaal
07:00 Besi - Cijfers derde kwartaal
07:00 Ebusco - Cijfers derde kwartaal en Bava
07:00 Pharming - Cijfers derde kwartaal
07:00 Vastned - Cijfers derde kwartaal
07:00 Orange - Cijfers derde kwartaal (Fra)
07:00 Renault - Cijfers derde kwartaal (Fra)
07:00 UniCredit - Cijfers derde kwartaal (Ita)
08:00 Relx - Cijfers derde kwartaal
08:00 Unilever - Cijfers derde kwartaal
08:00 Ctac - Cijfers derde kwartaal
09:15 Samengestelde inkoopmanagersindex - Oktober (Fra)
09:30 Samengestelde inkoopmanagersindex - Oktober (Dld)
10:00 Samengestelde inkoopmanagersindex - Oktober (eur)
10:30 Samengestelde inkoopmanagersindex - Oktober (VK)
13:00 American Airlines - Cijfers derde kwartaal (VS)
13:00 Dow - Cijfers derde kwartaal (VS)
13:00 Harley-Davidson - Cijfers derde kwartaal
13:00 UPS - Cijfers derde kwartaal (VS)
14:30 Chicago Fed index - September (VS)
14:30 Steunaanvragen - Wekelijks (VS)
15:45 Samengestelde inkoopmanagersindex - Oktober (VS)
16:00 Nieuwe woningverkopen - September (VS)

Vrijdag 25 oktober

07:00 Signify - Cijfers derde kwartaal
07:00 Wereldhave - Cijfers derde kwartaal
08:45 Consumentenvertrouwen - Oktober (Fra)
10:00 Ifo ondernemersvertrouwen - Oktober (Dld)
13:00 Colgate-Palmolive - Cijfers derde kwartaal (VS)
14:30 Orders voor duurzame goederen - September (VS)
16:00 Consumentenvertrouwen Michigan - Oktober def. (VS)

Arend Jan Kamp heeft een long-positie in ASML, Besi en TeslaDit artikel mag niet worden beschouwd als individueel beleggingsadvies. Heeft u naar aanleiding van dit artikel een vraag? Stuur dan een mail naar redactie@stockwatch.nl. Wij doen ons best om deze zo snel mogelijk te beantwoorden.