Dit is volgens ons de beste AEX-tracker

De kandidaten

• iShares AEX ETF
• VanEck AEX ETF

Twee AEX ETF's maar?!

Het staat in schril contrast met de bloemrijke lofuiting die u gisteren las over de AEX op StockWatch. Zo'n mooie index en dan zijn er maar twee huizen die er trackers op hebben. Bij de Stoxx Europe 600 konden we nog een mooi en geslaagd uitstapje maken naar de MSCI Europe. Is de MSCI Netherlands geen alternatief voor de AEX?

Nee, waar de MSCI Europe en Stoxx Europe 600 op elkaar lijken, is daar bij de AEX en MSCI Netherlands geen sprake van. Hieronder ziet u de wegingen in de MSCI: zie ASML en de totale technologieweging is liefst 48,2%! Buitenlanders - goed voor  40% van de AEX - Shell, Unilever en Relx zitten er niet in.

Dit zijn de AEX wegingen, de index verschilt hemelsbreed van de MSCI Netherlands. Amundi heeft een (synthetische) tracker op deze index, of is het had? De koers loopt al een maand niet meer en Amundi maakt geen factsheet meer.

Onze kernselectie

Dan rest ons niet anders dan te kijken of de iShares en VanEck trackers met goed fatsoen door ons model komen. Die iShares ETF is er ook in een Dist versie, maar onze voorkeur, zie het model ook onder punt vier, gaat uit naar herbeleggende trackers.

• iShares AEX UCITS ETF EUR (Acc)
• VanEck AEX UCITS ETF (Dist)

Op basis van de onderstaande zeven criteria kiezen wij uiteindelijk een winnaar. Hoe belangrijker het criterium, hoe zwaarder de weging. U ziet hieronder dat er maximaal 100 punten zijn te verdienen en zo komen we in feite tot een rapportcijfer. Hier leest u het hoe en waarom van dit StockWatch model.

1. Kosten (weging 6)

De kosten van een ETF hebben direct een negatieve impact op het behaalde rendement. Een wereldindextracker mag niet meer dan een Total Expense Ratio (TER) van 0,20% hebben. Dat is meer dan genoeg voor een standaardproduct als een AEX ETF, vindt StockWatch.

Beoordeling

Zowel iShares als VanEck rekenen 30 basispunten voor hun AEX ETF's en dat vindt StockWatch te duur voor een trackers op een simpele, ontwikkelde marktgewogen index. Wellicht spelen schaalgrootte, relatief lage totale inleg en gebrek aan concurrentie hier een rol. Kortom, beide trackers scoren op dit criterium een onvoldoende. Een score van 2 (matig) vermenigvuldigen wij met de weging van 6, waarmee wij uitkomen op 12 punten.

• iShares AEX UCITS ETF EUR (Acc): 0,30%
• VanEck AEX UCITS ETF (Dist): 0,30%

Score

• iShares: 12 punten
• VanEck: 12 punten

2. Tracking error en tracking difference (weging 5)

Tracking difference is het verschil tussen de prestatie van een tracker ten opzichte van de benchmark, ofwel de industriestandaard van het product. Als de AEX bijvoorbeeld 8% stijgt en de gerelateerde tracker stijgt 7%, dan is de tracking difference 1%.

Met een tracking error wordt de afwijking van een beleggingsfonds of ETF aangegeven ten opzichte van een bepaalde benchmark of index Het is wenselijk dat de AEX tracker de benchmark zoveel mogelijk volgt.

Hieronder ziet u de tracking error en tracking difference van de vijf verschillende ETF’s. U hoeft deze getallen niet letterlijk te begrijpen, maar het komt erop neer dat hoe lager het cijfer, hoe lager de afwijking en hoe hoger de score op dit criterium.

Beoordeling

De Van Eck ETF is anno 2009 en heeft een fraai trackrecord. iShares doet nog maar vier jaar mee, maar dat ziet er zelfs nog beter uit. De tracking differences komen mooi uw kant uit.

• Van Eck: 13,57 en en -41,84 basispunten
• iShares: 4,37 en -34,38 basispunten

Zie hier de VanEck tracker maar versus de AEX, die houdt de index natuurlijk niet helemaal, maar toch goed bij.

Score

VanEck krijgt eigenlijk een te lage score van ons gezien die mooie tracking, maar zie het relatief. Die iShares doet nog beter. Omdat de tracker echter nog maar vier jaar bestaat, durven we alleen nog niet de volle punten te geven. Vandaar deze uitslag.

• Van Eck: 15 punten
• iShares: 20 punten

Voor de volledigheid nog even alledrie: er zijn ETF's die heel wat meer een eigen willetje hebben, zeg maar:

3. Liquiditeit en spread (weging 3)

In de regel geldt: hoe hoger de liquiditeit (handelsvolumes) van een ETF, hoe lager de spread (verschil) tussen de bied- en laatkoers en hoe beter de prijs die u betaalt/ontvangt voor uw tracker. Voor een maximale score wil StockWatch minimaal 100.000 stuks omzet per dag zien en de spread mag niet groter zijn dan 0,1%.

Beoordeling

Beide trackers hebben hun EU- en euro-hoofdnotering in Amsterdam en zeker de VanEck ETF is liquide genoeg (voor de gemiddelde particulier) om snel en gemakkelijk te (ver)kopen. De spread van zeven cent lijkt optisch aan de hoge kant, maar bij een koers van €93 valt dit reuze mee (0,075%).

Bij iShares is dit precies omgedraaid. De spread van 5 cent oogt lager, maar bij een koers van €8,88 is deze juist heel hoog. Omgerekend in percentages is de spread van de iShares tracker liefst 0,56%. Dit is onacceptabel.

• Van Eck: 35.000 per dag en een spread van 7 cent (0,075%)
• iShares : 10.000 stuks per dag en 5 cent (0,56%)

Score

• VanEck: 12 punten
• IShares: 0 punten

4. Herbeleggend of uitkerend (weging 3)

Er zijn indextrackers die het dividend uitkeren (Dist van distribute) of het herbeleggen (Acc van accumulate). Bij ETF’s die het dividend in cash uitkeren in plaats van het te herbeleggen, moet u zelf op de knop drukken om het dividend opnieuw te herinvesteren. Daarom heeft StockWatch een sterke voorkeur voor Acc.

In de praktijk komt het namelijk regelmatig voor dat het dividend lange tijd op de geldrekening van uw broker blijft staan niksen. Let wel, Acc of Dist is geen kwestie van goed of fout, maar van voorkeur. Als u van dividend leeft, neemt u natuurlijk een Dist tracker.

Beoordeling

Nogmaals, de iShares tracker is in twee smaken: Acc en Dist. Dat zien we graag zo'n keuzemogelijkheid, maar de overzichtelijkheid wordt er niet beter op. Daarvoor is er ook deze StockWatch ETF Portfolio: om u een beetje wegwijs te maken in het enorme en zeker voor leken ingewikkelde aanbod.

VanEck heeft alleen een Dist versie en juist bij een fraaie dividendindex als de AEX, die nu 2,6% dividendrendement doet, zou het fijn zijn als de uitgever meteen voor ons herbelegt.

Score

• VanEck: 0 punten
• iShares: 15 punten

5. Valuta (weging 1)

Beleg zoveel mogelijk in ETF’s die in euro’s staan genoteerd. Dit zorgt voor een lager valutarisico en het beperkt de transactiekosten. Wij eisen daarom dat de ETF het liefste in euro’s, maar minimaal in wereldreservevaluta dollars kan worden gekocht. Is dit niet het geval, dan scoort de desbetreffende ETF geen punten op dit criterium.

Beoordeling

De AEX is in euro's en deze trackers zijn in euro's, dat maakt het ons gemakkelijk.

Score

• VanEck: 5 punten
• iShares: 5 punten

6. Fysiek of synthetisch (weging 1)

Kopen de ETF-uitgevers echt alle aandelen uit de index (fysiek), of bootsen ze die met derivaten na (synthetisch)? Dat laatste is goedkoper, maar betekent wel extra risico bij een derivatencrisis. Wij hechten meer waarde aan het lagere risico, waardoor onze voorkeur uitgaat naar fysieke ETF’s.

Beoordeling

Beide trackers zijn fysiek, ofwel we zijn snel klaar.

Score

• VanEck: 5 punten
• iShares: 5 punten

7. Notering/land (weging 1)

VS, UK, Ierland, Luxemburg, Duitsland… of Nederland? Onze voorkeur gaat in eerste instantie uit naar uitgevers van indextrackers die in Nederland juridisch zijn gevestigd. Dit heeft fiscale redenen. Verder maakt het niet uit of de desbetreffende wereldindextracker een beursnotering heeft in Nederland of Duitsland, maar per broker kunnen de kosten wel verschillen.

Beoordeling

Hier komen we op het cruciale verschil tussen de VanEck en de iShares ETF's. Die van VanEck kent Nederland als vestigingsland en iShares (zoals bijna gewoonlijk) Ierland). En dan komen we bij belastingen uit, want het grote verschil tussen deze twee trackers zit in de dividendlekkage. Over het dividend van hun AEX-aandelen betalen VanEck en iShares 15% dividendbelasting aan de staat.

De VanEck AEX ETF krijgt die dividendbelasting weer terug van de fiscus, maar iShares niet. Weliswaar betaalt ze in Ierland geen dividendbelasting, maar het huis heeft dat al in Nederland gedaan. Deze tracker kent daarom een dividendlekkage van een paar tienden per jaar. Op lange termijn is dit een groot verschil, waardoor de VanEck tracker van ons 10 bonuspunten krijgt.

Score

• VanEck: 15 punten
• iShares: 3 punten

Conclusie

Is het van de zotte dat de Belastingdienst zo'n invloed heeft op onze beleggingskeuzes? Zeg het maar. In ieder geval maakt het de keuze van StockWatch gemakkelijk. Maandag kopen wij voor rond €1000 deze AEX ETF en doen dat vervolgens maandelijks.

• VanEck AEX UCITS ETF EAM | TDT | NL0009272749 | EUR |

Rest ons nog twee basistrackers voor onze StockWatch ETF Portfolio te kiezen en volgende week wordt het de S&P 500. Wellicht raadt u dan nu ook al de laatste. Hoezo, die S&P 500 dat is toch dubbelop met al een MSCI World ETF in ons bezit? Klopt en eigenlijk geldt dat ook voor de AEX, waarvan de aandelen ook in én de MSCI World én in de MSCI Europe zitten.

Ja, maar zo kunnen we met valutawegingen spelen en de portfolio is ook een beetje een modelportefeuille en etalage hier op StockWatch. Daar horen de grote indices in, vinden wij. Dat kan velen van u stressvolle zondagmiddagen schelen, om er zelf een uit te zoeken. Over wegingen gaan we het ook snel hebben.