Dit is nou periodiek beleggen, zoals periodiek beleggen ook is bedoeld: met de neus dicht en frisse tegenzin de S&P 500 bijkopen, terwijl we die te duur en te euforisch inden. Periodiek beleggen betekent echter dat wij het nooit beter menen te weten dan Mr. Market, dus gewoon doen. Niettemin zetten we de komende week ook wat piketpaaltjes uit (voor 2025) waar we wel een mening over hebben en ons geld opzetten. Wall Street is te duur, Europa te sloom en China te wispelturig. Minder duur zijn dividendaandelen. Daar zetten we op in en in dit artikel leest u waarom we daar wel iets van verwachten en hebben we ETF-suggesties.
Headlines:
- Grootbanken zijn niet zo héél bullish over (Amerikaanse) aandelen voor 2025
- Gemiddeld verwachten ze 8% koersstijging
- Ze vinden, net als StockWatch, Wall Street erg duur en euforisch
- Veel alternatieven voor Amerikaanse aandelen hebben ze niet
- StockWatch kiest, net als WSJ, voorlopig voor dividend
Bijgekocht: SPDR S&P 500 ETF
Het is vandaag de elfde en ons maandelijkse periodiek beleggen schema voor de StockWatch ETF Porto is onverbiddelijk: wij dienen vandaag de SPDR S&P 500 ETF bij te kopen.
- VanEck AEX ETF: 2e
- SPDR S&P 500 ETF: 11e
- iShares MSCI World ETF: 19e
- Invesco Nasdaq 100 ETF: 24e
- iShares MSCI Europe ETF 30e
Hier ziet u het bonnetje en weet u? Als het niet om periodiek beleggen ging, deden we het niet. Al vaak betoogd hier de laatste weken op StockWatch en in het BeursCafé: we vinden Wall Street nogal duur, euforisch en het verschil in waardering met de andere de markten begint grotesk te worden. Europa oogt aantrekkelijk. Het bedrijfsleven is sterk door de winsten toch te laten groeien tegen een stilstaande economie in, maar er is nog niets dat wijst op een draai van de conjunctuur, waardoor ook de cyclicals, na intussen jaren aanmodderen, weer eens goed gas kunnen geven.
Zegt de term periodiek beleggen u niets? Bekijk onze video - u aangeboden door Trade Republic.
Grootbanken zijn semi-bullish voor 2025
We zijn niet de enigen. De grote banken zijn voor volgend jaar ook voorzichtig en kauwen op dat hoge en dure Wall Street. Koersen zijn niet te te timen en te voorspellen door wie dan ook, StockWatch en het BeursCafé doen het ook nooit en nemen niemand serieus die het wel doet. Eén keer per jaar doen we het wel en dat is met de aankomende feestdagen de eindejaarstanden voor volgend jaar G.O.K.K.E.N. De media maken de scores op nu de grootbanken door zijn met hun outlooks 2025. Financial Times (FT) noemt die voor 2024, in een achterafzinnetje, highly inaccurate.
Zelden dat ze dat niet zijn, trouwens. Weet u 2020 nog? In niet één vooruitblik voor dat jaar kwam de naam Covid-19 voor. Die term kenden we ook nog niet in december 2019 en vandaar dat nog in januari 2020 álle outlooks al in de kliko lagen. FT:
The forecasts come after a number of banks’ predictions for this year proved highly inaccurate, with stocks rising past some analysts’ year-end forecasts before the end of 2023 and others having predicted a fall in the S&P 500 in 2024. Among the more bullish investment banks this time, Bank of America forecast the index hitting 6,666 as interest rates fall and investors adjust to a “massive recalibration” of the benchmark’s composition.
Amerikaanse aandelen
Ach, het koersdoel van Bank of America geeft aan dat de banken zelf ook wel weten dat ze kermiswaarzegster aan het spelen zijn. Of de duivel. :-)
Among the more bullish investment banks this time, Bank of America forecast the index hitting 6,666 as interest rates fall and investors adjust to a “massive recalibration” of the benchmark’s composition.
Hier is de bron en dan ziet u in één oogopslag dát en wáárom de banken voor komend voorzichtig zijn met Amerikaanse aandelen.
Even tussendoor: Ja hoor. Amerikaanse aandelen!
StockWatch laat u niet langer in spanning, dit zijn de eindejaarsvoorspellingen voor 2025 en het plaatje is van Yahoo Finance:
Wat de banken van aandelen vinden
Uit de tekst van FT vandaag:
Ten major banks, including Morgan Stanley, HSBC and Goldman Sachs, expect the S&P 500 index, the main US equities barometer, to rise roughly 8 per cent on average to about 6,550 between now and the end of next year, taking it to fresh highs. That would be below the index’s historical average annual return of about 11 per cent. So far this year the S&P 500 has rocketed 28 per cent.
Deze quote verwoordt wellicht het denken op Wall Street:
“We’re fighting . . . euphoria that has helped people buy stocks versus the realities of next year,” said Mike Wilson, chief investment officer for Morgan Stanley. However, strategists expect that investors, having chased share prices higher for most of the year, will turn more cautious next year as Trump takes office.
Niettemin zijn er ook nog stieren, een Duitse nog wel. Nu is DB misschien niet de meest snuggere... Ho, wat tikken we nu weer?! :-)
However, Deutsche Bank has set a target of 7,000 for the benchmark by the end of next year, the highest among the 10 global banks. It said US equities looked exceptional because “the rest of the world is not growing”, while they are, on an absolute basis, “pretty normal” compared with the last decade.
Rode vlaggen?
De redenen voor de banken om onder het langjarig gemiddelde te gaan zitten zijn talrijk, maar vooral overwaardering en euforie in al haar facetten komt u vaak tegen. Dit is de S&P 500 (zwart) deze eeuw. De waardering (grijs) komt weer aardig in de buurt van de beruchte 2000 toppen en het dividendrendement van de index gaat juist richting de bodem van dat jaar. De winstverwachtingen stijgen echter wel door, maar ja. Dat deden ze in 2000 ook nog. En toen niet meer...
Verder kan u ook zelf redenen verzinnen waarom het misschien even mooi is geweest met Amerikaanse aandelen: de instroom in aandelen en ETF's boekt records, de insider verkopen staan op een all time high, er is grote risicobereidheid in het algemeen met de tech, bitcoin en crypto rally en ene Warren Buffett zit op meer cash dan Dagobert Duck ooit in zijn pakhuis had. Het is puur momentum wat de aandelen nu nog gaande houdt? Fundamenteel groeien ze uit hun jasje.
Scenario's 2025
Kalm aan met die dure Amerikaanse aandelen is een, maar wat zijn de alternatieven? Helaas, aan die genoemde artikelen hebt u niet veel. We duiken in de Outlook 2025 van de grootste vermogensbeheerder ter wereld, BlackRock. Hier zijn de scenario's an CEO Larry Fink en zijn mensen:
De boter bij de vis: toch weer Amerikaanse aandelen voor Emerging Markets, China, Japan en Europa. Het moet van AI komen, zoals u ziet. Het is te hopen. Ene Mark Zuckerberg van Meta die zich helemaal blauw spendeert aan AI-datacenters zei deze zomer bij de H1-cijfers dat hij niet voor 2026 serieuze omzet uit AI verwacht.
Dan maar dividend
Vrijdag hoorde u het in het BeursCafé van Hans Oudshoorn van Saxo Bank en ondergetekende: zij neigen naar waarde-aandelen. Ja, dat is defensief en risico-avers, maar die blijven tenminste nog achter in het stierenfeestje. Toevallig stond in de Wall Street Journal (WSJ) een dag later een verhaal van gelijke strekking: Dividend Stocks Are Primed for a Comeback in 2025. Een paar citaatjes:
Dividend-paying stalwarts such as JPMorgan Chase and Merck are primed to fare better in the coming year, some investors said. With highflying tech stocks looking expensive and falling interest rates potentially denting the appeal of bonds, dividend shares look good, they said.
Investors typically flock to the dividend payers in down markets or when the economic outlook turns cloudy. Indeed, many companies with big payouts, including utilities and consumer staples, produce stable earnings in any weather. In rallies, though, their shares tend to lag behind.
In a sign of the demand, even big tech companies have started to pay dividends, with Meta Platforms and Alphabet offering payouts to shareholders this year for the first time. They contributed about 25% of total U.S. underlying dividend growth in the third quarter, according to Janus Henderson.
Dividend ETF's
Vooral dat laatste effect kan misschien nog sterker in Europa. Veel mooie bedrijven zitten tegen moeizame koersen en lage waarderingen aan te kijken - Walmart is bijvoorbeeld drie keer duurder dan het minstens zo goed presterende Ahold Delhaize - en mooie dividendverhogingen willen dan nog wel eens uit de bus rollen, om aandeelhouders te paaien. Vol verwachting klopt ons hard, misschien dat er volgend jaar mooie dingen gaan gebeuren in onze WisdomTree Eurozone Quality Dividend Growth ETF. Deutsche Telekom en ene ASML zijn daar de grootste posities.
WSJ geeft in haar artikel ook nog wat ETF-ideetjes bij, in de StockWatch ETF Porto treft u de SPDR Dividend Aristocrats ETF aan. Daar gaan we echter niet al te groot in, want de tracker is vrij prijzig, de dividendrendementen zijn wel eens hoger geweest en daar betalen we ook nog eens 25% dividendbelasting over. Inderdaad, taxes en beleggen dus. Daarom kopen we ook de AEX de komende week extra bij. De index doet 2,8% dividend en omdat we die dividendtax terug krijgen - scheelt 0,7% - beleggen we daarin als een veredelde dividend ETF.
Houd in de gaten wat we gaan kopen!
Kortom, resumerend en samenvattend is onze redenatie als volgt:
- De VS is te duur en er ligt eeuwige sneeuw op de toppen van de Amerikaanse indices
- Europa en andere developed markets modderen door, hoewel de indices niet ver van hun toppen zijn
- China is wispelturig en een politiek risico
- Emerging markets zijn vaak zo gevoelig voor boom & bust en valuta
- Daarom kiezen we voor dividend
Houd onze website komende week in de gaten, want we doen nog even wat extra aankopen van onze al bestaande dividend ETF's en de AEX, omdat we bij de laatste geen dividendbelasting hoeven te betalen. We hedgen dit een beetje met een nog te kiezen MSCI World momentum ETF, mochten de koersen doordraven.
Arend Jan Kamp heeft op StockWatch een long-positie in WisdomTree Eurozone Dividend Growth ETF, SPDR US Dividend Aristocrats ETF, HSBC Hang Seng Tech Index ETF, SPDR S&P 500 ETF, VanEck AEX ETF, iShares MSCI Core Europe ETF en iShares MSCI Core World ETF. Privé zit hij long in onder meer in Vanguard World Stock Fund, die hij afbouwt ten faveure deze StockWatch portfolio en voor zijn pensioen zit hij in het Brand New Day wereldaandelen fonds.Dit artikel mag niet worden beschouwd als individueel beleggingsadvies. Heeft u naar aanleiding van dit artikel een vraag? Stuur dan een mail naar redactie@stockwatch.nl. Wij doen ons best om deze zo snel mogelijk te beantwoorden.
