28 Jul 2024 · 14:30

Rotatie, Q2's, Fed, rente, economie en inflatie, álles komt deze week samen

Fed rentebesluit, inkoopmanagersindices, Payroll Report en Q2's Shell, ING, Amazon, Apple, Meta, AMD en Intel. Het is de drukste week van het kwartaal. In deze vooruitblik toelichting, data, consensus, grafieken, advies en opinie op en over al deze punten. En die Grote Rotatie, roteert die nog een beetje?

Headlines:

Hoogtepunt Q2-cijferseizoen met Shell, ING, Amazon, Apple, Meta, AMD en Intel
De rotatie van chips en tech naar cyclisch, waarde en small caps zet door
Fed laat rente onveranderd op 5,25-5,50
Let op Payroll Report (175K), ISM Manufacturing Index (48,5), Nevi PMI en Duitse inflatie (2,2%) juli
Pssst, de EU inflatieverwachting zakt naar... 1,98%

Proloog: dat was de (EU) inflatie?

Terwijl wij afgelopen week in de ban waren van de tech- en chip-afstraffing, zijn de ingeprijsde euro inflatieverwachtingen onder 2,0% gezakt. Het zijn alleen de Federal Reserve, Bank of Japan en Bank of England die deze week rentebesluiten nemen. Hier zijn die inflatie swaps:

Fed rentebesluit

Woensdagavond om 20:00 uur laat de Fed de rente onveranderd op 5,25-5,50, dat is de unanieme verwachting, maar voor de rentebesluiten van september en november staan verlagingen ingeprijsd en zoals het nu lijkt voor december misschien ook nog eentje.

Bovenstaande informatie komt uit de LSEG data. Als u liever zo kijkt, dit zijn de ingeprijsde verwachtingen voor december op CME:

Fed: twee of drie kwartjes verlaging nog dit jaar?

Dit is de vooruitblik van Bloomberg en her en der wordt er op de networks betoogd, dat de Fed beter woensdag al kan verlagen. De economie koelt af door die hogere rentes, dat laat donderdag de inkoopmanagersindex over juli zien. Het Payroll Report toont weer hoe de arbeidsmarkt er bij staat. Verslechtert die al?

Zoals altijd valt of staat het rentebesluit woensdag niet met het persbericht, maar de woorden van voorzitter Jerome Powell. Geeft hij hints hoeveel kwartjes we dit jaar nog mogen verwachten en wat voor data hier daarvoor wil zien. Opgelet, want zijn woorden kunnen soms flinke koersschommelingen teweeg brengen.

Brede markt: rotatie, of gewoon alles lager?

Aan koersschommelingen hadden we ook deze week weer geen gebrek. Vrijdag liet herstel zien, maar niet alleen is de vraag of de daling van chippers in het bijzonder en tech in het algemeen doorzet. Weten cyclische, waarde en small cap aandelen de stijging vast te houden, of gaat alles omlaag... Of omhoog, dat kan ook nog.

Dit plaatje kent u intussen op StockWatch, u ziet om die rotatie duidelijk te maken:

S&P 500: brede markt
Nasdaq 100: technologie
Russell 2000: small caps
SOX: semiconductors
S&P Dividend Aristocrats: waarde-aandelen

AEX en AMX

Op het Damrak zien we vergelijkbaar beeld. Hoewel de cyclische small & midcap index AMX beter doet dan de AEX, daalt ze wel. Die twee AEX deelindices, die u evenwel niet kan kopen, bevestigen dat technologie even tegen een muur aan loopt en dat de voor de cyclus ongevoelige eten- en drinkenaandelen het wel goed doen.

Hoogtepunt Q2-cijferseizoen

Met deze week de Fed, inflatiecijfers, inkoopmanagersindices en het Payroll Report zijn er al diverse mogelijke triggers voor de markt en dan komt daar het hoogtepunt van het Q2-cijferseizoen nog bij. Om een onderverdeling te maken:

Dit zijn de fondsen die mogelijk impact op de brede markt kunnen hebben: Q2's van Amazon, Apple, Meta, AMD en Intel
Binnen de AEX zijn er Q2's Shell, ING, Heineken, Philips, IMCD, DSM-Firmenich, ArcelorMittal en Wolters Kluwer
Just Eat Takeaway, Pharming, Ebusco, AMG, Fugro en Aperam zijn de namen waar vooral particulier beleggend Nederland een haat/liefdeverhouding mee heeft
Meer grote namen VS : Procter & Gamble, Boeing, Merck, Pfizer, Chevron, ExxonMobil, Chevron, McDonald's, Starbucks, Mastercard en PayPal
Meer grote namen Europa: ABInBev, BMW, SocGen, VW, Airbus, L' Oréal en Barclays

Shell

Shell had begin deze maand al een licht lagere update en intussen zijn we winstwaarschuwingen van ExxonMobil en BP en tegenvallende cijfers van TotalEnergies verder. Stelt u zich er donderdag niet te veel van de Q2 van Shell voor, nog altijd het populairste aandeel onder Nederlandse particuliere beleggers.

De cijfers gelden als de moeilijkste op het hele Damrak met al die haken en ogen en er wordt zeer verschillend tegenaan gekeken. Gespot op Yahoo Finance: Are Investors Undervaluing Shell plc By 34%? Dat is andere koek dan de analyse die Niels een maand geleden schreef, hij vindt het concern vooral een politiek risico.

Kijk eens hoe lang Yahoo Finance de vrije kasstroom vooruitzichten heeft. Ze hoeven alleen nog maar uit te komen, maar dat is geen probleem toch met die immer volatiele energieprijzen? Grapje dus, maar net als wij beleggers, moeten analisten ook ergens vanuit gaan in hun sommen.

ING

De ING CEO herhaalde kortgeleden zijn woorden dat hij een consolidatieslag in de EU bankensector verwacht. Behalve een paar Spaanse banken die even aan elkaar snuffelden, is het er nog niet van gekomen. Is het misschien niet aan ING zelf? Het is een van de grootste EU banken, is dik gekapitaliseerd en is duurder dan de rest.

Is een Duitse bank niks voor ING? Kan ze daar haar IT implementeren en de echt archaïsche Duitse banken buitenspel zetten. Verhuis dan ook maar meteen en wissel ook de hoofdnotering in voor Frankfort, ING. Ben je van al die Nederlandse anti-bankwetgeving af, zoal die peperdure witwasafdelingen die niks opleveren.

Dit zijn alle EU banken.

De consensus nog:

Amazon

Het is het enige Big Tech fonds dat goedkoper wordt: Amazon. Sinds Jeff Bezos aftrad als CEO - weet u de naam van zijn opvolger uit uw hoofd? - haalt het fonds veel minder het nieuws, maar zie die (verwachte) winst per aandeel eens oplopen, die dus zelfs de koers niet helemaal bij houdt. Laat maar schuiven dat Amazon.

Technologie, cloud, retail, media en ook al sport: het lijkt soms of Amazon meer niet dan wel doet. Toch gaan er nooit verhalen rond op de beurs, of het concern niet beter kan worden opgesplitst in zoveel delen voor meer focus. Of komt dat vanzelf, als de koers ooit chronisch gaat achterblijven? Reken daar maar wel op.

Apple

iCar mislukt, AI koopt ze in bij OpenAI en de virtual reality bril - hoe heet ie ook weleer? - is ook niet hip en hot. Apple is haar magie als leidend technologieconcern kwijt. Het concern is echter nog een cash cow van jewelste en deelt dat rijkelijk met de aandeelhouders. Dat is wat dit al jaren tot zo'n fantastisch aandeel maakt.

Ondanks dat de fantasie er uit loopt, loop de waardering er juist almaar verder in. Niet alleen staan de koers en de verwachte winst per aandeel op een all time high, dat doet de koerswinstverhouding ook bijna.

Dit jaar waren er al die ultradunne iPads, volgend jaar moeten de iPhones volgen? Het lijkt wel alsof Apple meer tijd en energie steekt in engineering dan in technologie? Enfin, ondergetekende wacht daar wel op en redt het tot die tijd wel met zijn oude, edoch slick iPhone7. De series nu zijn groot, lomp, lelijk en zwaar.

AMD

AMD geldt na Nvidia als de nummer twee AI-chipper. Het fonds was altijd het sufferdje dat achter Intel aan sjokte, waar het intussen ruimschoots aan voorbij is gehold. Om weer iemand in de verte ver voor zich uit te zien hollen, Nvidia dus. Merk op hoe de winstverwachtingen dit jaar stijgen, maar de koers niet meer.

Dit lijkt er eens te meer op te duiden dat de ruwe tech- en chips daling deze maand een waarderingskwestie is.

De droge cijfers voor donderdag:

Intel

Hoe vaak kijkt u naar Intel met het idee om de aandelen puur op hoop van zegen te kopen, onder het motto van: u weet maar nooit of het bedrijf zijn oude luister terug vindt? Het is al sinds 2000 min of meer dood geld, maar AI biedt een kans.

Agenda

Loopt u maar even mee, nou ja... even? Wat een lijst. Om die reden tot het laatst bewaard, want knap iemand die het einde haalt. Succes en veel plezier deze week op de beurs.

Maandag 29 juli

07:00 Heineken Q2's
07:00 Philips Q2's
13:00 McDonald's Q2's

Dinsdag 30 juli

06:30 NL producentenprijzen jun
07:00 DSM-Firmenich Q2's
07:00 Airbus Q2's
07:30 Fra BBP Q2
08:00 Allfunds Q2's
08:00 Dui BBP Q2
11:00 EU BBP Q2
13:00 Merck Q2's
13:00 Pfizer Q2's
13:00 Procter & Gamble Q2's
14:00 Dui inflatie (CPI) jul
15:00 VS Case Shiller huizenprijzen me
16:00 VS JOLTS vacatures jun
16:00 VS consumentenvertrouwen Juli
18:00 L'Oréal Q2's
22:00 AMD Q2's
22:00 Microsoft Q2's
22:00 Starbucks Q2's
22:00 PayPal Q2's

Woensdag 31 juli

03:30 Chi inkoopmanagersindex industrie en diensten jul
06:00 Bank of Japan rentebesluit
06:30 NL inflatie (CPI) jul
07:00 Ebusco Q2's
07:00 JDE Peet's Q2's
07:00 Just Eat Takeaway Q2's
08:00 Wolters Kluwer Q2's
09:00 Heineken ex-dividend
09:55 Dui werkloosheid jul
11:00 EU inflatie (CPI) jul
13:00 Boeing Q2's
13:00 DuPont Q2's
13:00 Kraft Heinz Q2's
13:00 Mastercard Q2's
14:15 VS banenrapport ADP jul
14:30 VS arbeidskosten Q2
15:45 VS inkoopmanagersindex Chicago jul
16:00 VS aanstaande woningverkopen jun
16:30 VS wekelijkse olievoorraden
18:00 AMG Q2's
20:00 VS Fed rentebesluit
20:00 VS Fed persconferentie
22:00 Meta Q2's

Donderdag 1 augustus

01:30 Jap inkoopmanagersindex industrie jul
03:45 Chi Caixin inkoopmanagersindex industrie jul
06:30 NL Nevi inkoopmanagersindex industrie jul
07:00 Aperam Q2's
07:00 ArcelorMittal Q2's
07:00 Fagron Q2's
07:00 Fugro Q2's
07:00 ING Q2's
07:00 Pharming Q2's
07:00 ABInBev Q2's
07:00 BMW Q2's
07:00 Société Générale Q2's
07:00 Volkswagen Q2's
08:00 Shell Q2's
08:00 Barclays Q2's
09:00 RELX ex-dividend
09:15 Spa inkoopmanagersindex industrie jul
09:45 It inkoopmanagersindex industrie jul
09:50 Fr inkoopmanagersindex industrie jul
09:55 Dui inkoopmanagersindex industrie juli def
10:00 EU inkoopmanagersindex industrie jul
10:30 VK inkoopmanagersindex industrie jul
13:00 Bank of England rentebesluit
14:30 VS wekelijkse steunaanvragen
15:45 VS inkoopmanagersindex industrie jul
16:00 VS ISM Manufacturing Index jul
16:00 VS bouwuitgaven jun
22:00 Galapagos Q2's
22:00 Amazon Q2's
22:00 Apple Q2's
22:00 Intel Q2's
22:00 DoorDash Q2's

Vrijdag 2 augustus

07:00 IMCD Q2's
07:30 Brunel Q2's
13:00 Chevron Q2's
13:00 ExxonMobil Q2's
14:30 VS Payroll Report jul
16:00 VS fabrieksorders jun

Dit artikel mag niet worden beschouwd als individueel beleggingsadvies. Heeft u naar aanleiding van dit artikel een vraag? Stuur dan een mail naar redactie@stockwatch.nl. Wij doen ons best om deze zo snel mogelijk te beantwoorden.