De afbeelding toont een geïntegreerd circuitbord met microchips en een centraal verwerkingsapparaat (CPU), omringd door blauwe, abstracte lichtpatronen. Deze setting illustreert concepten van kunstmatige intelligentie (AI), neuraal netwerk en geavanceerde computerverwerking. De cyberpunk esthetiek en industriële tekens symboliseren de toekomst van technologie, informatieverwerking en het digitale tijdperk.

X-Fab is historisch laag gewaardeerd. Biedt dit kansen?

28 okt 2024 - 11:30

X-Fab: Buy
Koers: €4,65
Koersdoel: €6,50
Upside: 40%
Risicorating: E

Headlines:

Tweede outlookverlaging binnen twee kwartalen
Communicatie van management drukt waardering
Klanten van X-Fab hebben het moeilijk
Koersdoel scherp verlaagd
Koopwaardig voor een kleine positie, hoog risico

Bij chipproducent X-Fab lijkt een patroon opnieuw de kop op te steken. Het bedrijf voert twee kwartalen op rij een stevige outlook-verlaging door. Het management staat erom bekend de communicatie met aandeelhouders precies te laten verlopen zoals het niet moet: overpromise – underdeliver. De markt is dit niet vergeten en het gevolg is de laagste waardering ooit.

Onhandig management sloopt waardering aandeel

De chipmarkt is cyclisch en wispelturig en daarom pretenderen we niet dat het voor X-Fab gemakkelijk is om een paar kwartalen vooruit te kijken. Echter, een of twee kwartalen moet lukken. Bij een bepaalde onzekerheid is het allicht beter een iets conservatievere verwachting af te geven. Het management lijkt echter weinig geleerd te hebben van fouten uit het verleden.

Door de matige communicatie krijgen de natuurlijke koerszwiepers, veroorzaakt door fluctuerende resultaten, nog een extra slinger mee. Dit geeft de bèta een boost en drukt de waardering. X-Fab hamerde eerde nog op vaste leveringscontracten die het heeft afgesloten met afnemers, waardoor de omzet een stabieler karakter zou krijgen. Nu moeten we ook niet overdrijven – het is nog geen drama – maar in combinatie met eerdere uitglijders komen twee outlook-verlagingen op rij wiebelig over.