31 “We snakken naar de eindejaarsrally”
Veel, heel veel individuele aandelen zien weer alle kanten van het koersenbord, terwijl er marktbreed niet veel gebeurt. Beruchte beursmaanden september en oktober – zowat alle dagen eind oktober kenden in het verleden ooit een krach – zijn bijna over, waarna we aan rally maanden november en december kunnen beginnen? Laten we eerst naar de cijfers en prestaties van met name Besi, Unilever en Tesla kijken en het BeursCafé sorteert vast voor op de Ebusco emissie.
Headlines:
- Eindejaarsrally?! Nu al en wat is dat eigenlijk?
- Wéér uitstel van de grote chips rally, die er toch eens moet komen? Daar zit de teleurstelling bij Besi, dat een tegenvallend order boek heeft, maar goed presteert en de (Hybrid Bonding) beleggingspropositie stáát
- Wat een revanche van een concern dat jarenlang teleurstelde: Unilever laat eindelijk zien tot waar ze in staat is. Het BeursCafé is onder de indruk, maar hoeveel upside is er nog?
- Ebusco gaat weer voor een emissie. Voor wie er nu nog in zit, leggen we uit wat dat is, hoe het werkt en wat u vooral wel en niet moet doen
- In 2025 25% omzetgroei, zei Tesla CEO Elon Musk tussen neus en lippen door, waarmee hij nog wat olie op het koersvuur gooide. Terecht?
Eindejaarsrally?!
Weet u wat verkeerde aandelen zijn? U kunt het raden. Wat dat betreft was afgelopen week exemplarisch voor het verschil in beleggen tussen aandelen en ETF’s. Ongetwijfeld ook in uw aandelenportefeuille en Niels kende diverse double digit bewegers deze week – zowel rood als groen. Arend Jan zag zijn ETF portefeuille echter -0,9% kabbelen. Zelfs zijn Hang Seng Tech Index ETF deed per saldo amper wat.
Welkom bij het BeursCafé van vrijdag 25 oktober: het is per saldo, met de nadruk op per saldo, een beetje saai op de Nederlandse beurs: het is al een halfjaar zij- of saaiwaartsen geblazen. De Eindejaarsrally mag beginnen van het BeursCafé, als we over twee weken de bulk van het Q3-cijferseizoen hebben gehad. Statistisch gezien stijgen de beurzen de laatste twee maanden van het jaar, maar het is geen recht!
Veel valt er deze week niet over de brede markt te melden, wel zijn er mogelijk Duitse economische green shoots – duimen maar – en baarde onze DNB-president opzien, door de politiek te vragen een wet in te trekken… die er pas sinds 1 juli is. Dat kan hij en dat mag hij, maar uniek is het wel. Behalve de vaste rubrieken als luisteraarsvragen: waar hebben we het deze week vooral over in het BeursCafé?
Besi
Op opening beoordeelde woensdag de beurs de Q3-cijfers van Besi nog met -3%, maar al een kwartier later was dat+4%. Zeg het maar, zijn de cijfers goed of slecht? Geen van beide, maar de lange(re) termijn beleggingspropositie staat.
- Orderintake van €151 miljoen valt tegen, maar dit komt ook doordat orders worden uitgesteld naar H1. Is uitstel, maar geen afstel
- Besi is een zeer cyclische speler die het – voor een turbo op de vraag – moet hebben van geavanceerde consumentenproducten. Denk hierbij aan topmodellen van smartphones en VR-AR producten. Wanneer dit soort producten nieuwe functionaliteiten krijgen, zoals een toegewijde AI-chip, is dit reden voor de consument om de vernieuwingscyclus een slinger te geven. Kijkend naar de technologische ontwikkelingen en de richting van nieuwe chiparchitectuur, dan heeft 2025 het in zich om het startschot te geven.
- Aandeel lijkt duur tegen 42 keer de verwachte winst over dit jaar, maar is het niet. Want 2024 is een overgangsjaar. Winst gaat komende twee jaar naar verwachting hard omhoog. Dit jaar WPA van €2,38 en de consensus is €5,74 per aandeel voor 2026.
Unilever
Het BeursCafé is zeer onder de indruk van Unilever dit jaar, dat na veel jaren kwakkelen laat zien hoe het moet. Extra knap is het omdat grote concurrent Nestlé, dat dezelfde issues kent of kende als Unilever, veel en veel slechter presteert. Spijtig dat Unies bij de Q1 en deze Q3-cijfers nooit marges rapporteert, maar met de omzet zit het wel goed.
- Bedrijf verslaat wederom de consensus. 4,5% omzetgroei en dat is aan de bovenkant van de afgegeven bandbreedte 3%-5%. Zeer positief is dat 3,6% wordt veroorzaakt door de volumes en slechts 0,9%
- Groei bij ijsdivisie van 10% (7% volumes) en Power Brands (+5,4% groei). Dat zijn de A- producten van Unilever, zoals de Dove cremes en Magnums
- Voordeel van sterke volumegroei is dat je als bedrijf dan meer mogelijkheden hebt om daarna prijzen te verhogen
- Voor Unilever ga wij akkoord met een jaarlijks vereist rendement van 7%.
Ebusco
Intussen vliegt dagelijks de koers van Ebsuco, wij waren er al vanuit gegaan, alle kanten uit. De aandeelhoudersvergadering is akkoord met de emissie, maar doet ze ook boter bij de vis…? Wij vinden dit al vele maanden geen belegging meer, maar voor wie er nog in zit, omdat een enorm verlies nemen zo moeilijk is, of het niet kan laten: wat moet u met die emissie?
We leggen uit hoe het werkt, waarom de professionele handel dol is op emissies en daar vaak dik aan verdient – aan u dus, als u niet goed weet hoe een emissie te tackelen. Tot slot, mocht Ebusco bust gaan, dan volgt er vast een doorstart, of wordt de boedel verkocht, maar daar koopt u (dan) als aandeelhouder letterlijk niets voor.
Tesla
Het leverde de grootste rally in zoveel jaren op. Het mooiste cijfer onder de mooie Tesla cijfers was de 25% omzetgroei voor 2025 die CEO Elon Musk losjes, onofficieel en tussen neus en lippen door in de conference call communiceerde. Copypaste uit de analyse van Paul Weeteling vandaag, waarom de cijfers goed zijn en voor nieuwe fantasie zorgen:
Resumerend komen de derdekwartaalcijfers als een bevrijding na kwartalen van kwakkelende marges en kasstromen. Ook de informele outlook voor 2025 is een opsteker. Toch houden we nog een slag om de arm met het opvoeren van het koersdoel wegens een gebrek aan concrete informatie wat betreft nieuwe modellen. Daarnaast zit de bulk van de toekomstige kasstromen in software, waar ook nog niets concreet is, hoewel Tesla grote stappen zet.
Veel plezier met het BeursCafé hieronder op Spotify en Apple liefhebbers luisteren hier.
