Waarom we de illiquide VanEck AMX ETF kopen

Met hangen en wurgen kopen we VanEck AMX ETF

Dit plaatje van het orderboek gaat het StockWatch plakboek in. Inderdaad, twaalf stukjes VanEck AMX ETF (ticker TMX) à €86,40. Het was een doorlopende limietorder die wij precies in het midden van de duizelingwekkende spread van €0,30 hadden gelegd van deze notering. Soms is die zelfs nog groter, het gaat vrij schokkerig. Het uitvoeren ook en er is slechts maar een handvol keren op een dag echt sprake van handel.

Dit is wat anders dan een iShares, Vanguard of State Street wereldindex of S&P 500 ETF kopen, die zijn super-liquide. Daarom geven we ook meteen een dikke disclaimer af: deze tracker is eigenlijk alleen geschikt voor echte buy & hold beleggers. Want in een sell-off, een bear market of een krach kan die spread nog veel verder oplopen. Het kan zelfs voorkomen dat er een hele dag, of zelfs dagen, voorbij gaan dat er niet eens handel is. Dan komt u er niet goed uit.

Onderschat dit niet, in de Kredietcrisis krach gingen gerenommeerde hedge funds ten onder, omdat ze in te veel illiquide fondsen zaten. Ze waren echter gedwongen om (tegen bodemprijzen) te verkopen, omdat hun klanten hun geld terug trokken. Kortom, koop deze ETF alleen om echt in te beleggen en niet in te handelen. Doe het bij voorkeur ook met een limietorder (dag of doorlopende) en doe het zeker niet met grote bedragen.

Waarom we VanEck AMX ETF kopen

Want – en dat onderstreept eens te meer het illiquide karakter van deze tracker – onze simpele order van goed €1000 ging niet eens in één keer. Die orderbriefjes ziet u zo, eerst kijken we naar het hoe en waarom van deze belegging. Wij zijn gespitst op Europese cyclicals, industrials, basic materials en mid- & small caps voor onze StockWatch ETF Porto. Redenen:

• De Europese economie gaat wellicht weer tekenen van leven vertonen, zo las u voorbeurs al dat de JPMorgan Chase en Goldman Sachs de groeiverwachtingen voor Europe verhogen
• Toeval of niet, onze industriële productie liet over januari voor het eerst in anderhalf jaar weer groei zien
• De Europese inkoopmanagersindices kruipen hoger
• Belangrijkste is natuurlijk dat Duitsland haar zelf opgelegde fiscale beperkingen aan de kant schuift – de geldkraan gaat open
• Alle Europese landen verhogen haastig hun defensiebegrotingen en dat kan de economie oppeppen

Defensie fantasie

Morgen ziet u een video van StockWatch over al dan niet in (Europese) defensie te beleggen. De Rheinmetalls van deze wereld zijn al hard opgelopen en duur. Daarom zoeken wij het nu bij toeleveranciers en de vast heftig lobbyende industrie- en grondstofbedrijven, die een graantje mee willen pikken. Van te bouwen kazernes via complete wapenfabrieken tot het inslaan van rats, kuch, bonen en ransel voor de zandhazen: álles moet van de grond af worden opgebouwd.

De Franse president spreekt zelfs van oorlogseconomie. Vandaar dat wij denken dat Europese cyclicals, industrials, basic materials en mid- & small caps profiteren. Met de VanEck AEX ETF als extraatje, maar vooral met de iShares MSCI Europe ETF hebben we hier exposure naar, maar die breiden we uit. Europese industrials en basic materials ETF’s zijn er wel, maar zijn dun gezaaid en vrij duur. Het grootste gedeelte van het indexgewicht zit ook al in de MSCI Europe.

Europese small & mid caps doen het goed, nu de AMX nog

Wij kiezen voor small caps en nu ziet u ook waarom wij zo graag de AMX willen hebben. Want Europese small caps deden het de afgelopen vijftien jaar veel beter dan de brede markt, op die van ons na dan. Die zitten al vier jaar (!) in een bear market. We hebben aan aandelen als OCI, AMG, Just Eat Takeaway (geknipt om soldaten aan het front van een pizzaatje te voorzien?!), Alfen, Aalberts en TKH weleens meer plezier beleefd. Aan Air France-KLM nog nooit…

U ziet in het plaatje ook de Xtrackers MSCI Europe Small Cap UCITS ETF 1C (isin LU0322253906) staan. Die staat ook op onze radar. Mooie, liquide (!), niet te dure tracker met 859 fondsen, waarvan het grootste gewicht – naam is ons even ontschoten, who cares? – nog niet eens 0,7% is. Daarvoor gaan we nog wel een beetje checken en rekenen, want is deze ETF niet duur door die outperformance? En duur of goedkoop kan ook nog tricky zijn bij cyclische small caps.

De value trap ligt altijd op de loer.  Cyclicals lijken vaak goedkoop, ondanks koerstoppen op het hoogtepunt van de cyclus (na de boom dus, waarna de bust volgt). Het is precies andersom om en nabij koers- en cyclusbodems. We sluiten bijkopen niet uit. Al helemaal niet als de beurs de komende tijd blijft dalen en misschien een bear market in gaat. Stiekem hopen we daar een beetje op. Kunnen we wat goedkoper bijkopen, want op lange termijn maken we ons nergens druk over.

Liefst twee orderbriefjes

De orderbriefjes nog even. Dit is letterlijk en figuurlijk één:

En de rest. Nog een laatste opmerking. Deze tracker is in Nederland gevestigd en daarom krijgt u uw dividendbelasting terug. Toch een voordeeltje van een paar tienden.

Tot morgen, als we onze periodieke belegging SPDR S&P 500 ETF moeten bijkopen. Wie heeft daar nu zin in? Niemand, maar periodiek beleggen is periodiek beleggen. Het is ook onze ervaring dat hoe frisser onze tegenzin is om nu te kopen, des te beter… Inderdaad. En dan kan u het andersom ook wel raden…

Arend Jan Kamp heeft op StockWatch een long-positie in Amundi S&P Global Luxury ETF, iShares Global Aerospace & Defense ETF, Fidelity Physical Bitcoin ETP, Xtrackers MSCI World Momentum ETF, WisdomTree Eurozone Dividend Growth ETF, SPDR US Dividend Aristocrats ETF, SPDR S&P 500 ETF, VanEck AEX ETF, iShares MSCI Core Europe ETF en iShares MSCI Core World ETF. Privé zit hij long in onder meer in Vanguard World Stock Fund, die hij afbouwt ten faveure deze StockWatch portfolio en voor zijn pensioen zit hij in het Brand New Day wereldaandelen fonds.

Dit artikel mag niet worden beschouwd als individueel beleggingsadvies. Heeft u naar aanleiding van dit artikel een vraag? Stuur dan een mail naar redactie@stockwatch.nl. Wij doen ons best om deze zo snel mogelijk te beantwoorden.