Iemand die ontspannen op de vloer ligt met de benen omhoog en witte sokken aan, in een zonovergoten woonkamer, omgeven door kamerplanten, wat een gevoel van comfort en gezelligheid uitstraalt.

Waarom stil zitten en u laten scheren vaak zo’n goed beleggingsadvies is

6 aug 2024 - 13:00
Columns

Buy the dip? Sell everything? Nee, stil zitten, u laten scheren en resumeren, is vaak het beste beleggingsadvies op zo’n dag als gisteren voor lange(re) termijnbeleggers. Plotselinge, heftige marktreacties duiden op handelsmechanismen – veelal geautomatiseerd. Dat is iets anders dan het langzaam, maar gestaag inprijzen van de markt van steeds slechter nieuws en cijfers.

Headlines

  • Vooral de handel zelf – al dan niet geautomatiseerd – zorgde gisteren voor daling door snelle afbouw risico, USD/JPY carry trade en afbouw risico marktpartijen in tegenposities VIX futures
  • Kortom, het is een markttechnische en geen fundamentele daling
  • Ga daarom noch blind – en zeker niet in één keer, ofwel timen – de dip kopen, noch alles verkopen
  • De kans is groot dat de markt een ander scenario gaat schrijven met andere verhoudingen, waarderingen, trends en momentum
  • Het is lekker, als u, net als Warren Buffet, dan wat cash om handen hebt om alsnog keuzes te maken

Zeven zonden waarom beurs hard daalde

Voor wie onze morning call en de speciaal ingevlogen BeursCafé podcast van gisteren mistte. Dit zijn volgens StockWacht de zeven zonden van de markt die gisteren voor een perfect storm zorgen. Gisteren had ondergetekende nabeurs ook de eer om op deze historische beursdag bij BNR Beurs de markt te duiden. Luister hier terug.

  1. De economie vertraagt en daarmee mogelijk de bedrijfswinsten
  2. De AI boom wordt uitgeprijsd, want kosten gaan langer voor baten uit dan gedacht en als Nvidia dan ook nog vertraging heeft met zijn nieuwste chips…
  3. Technologie is erg duur geworden, te duur: zo wordt wellicht de Apple verkoop van Warren Buffett gezien
  4. De (4$ biljoen?) USD/JPY carry trade wordt ontmanteld en dat treft vooral risicovolle assets
  5. De rentes en inflatie zijn (te) hoog en zeg maar of Fed (en ECB) behind the curve zijn, ofwel te laat met renteverlagingen  
  6. Geopolitiek is ook niet om vrolijk van te worden
  7. Meer speculatief, de beurzen en markten moeten even uitzweten en hun energie kwijt na zo lang rimpelloos te zijn gestegen

Zelfs tien redenen waarom beurs hard daalde

De beurs lezen is, zoals eigenlijk alles op de beurs en zeker bij handelen en beleggen, kunde en geen wetenschap – laat staan exacte wetenschap. Joe Weisenthal van Bloomberg kan u ook om een boodschap sturen, als het gaat om de markt te lezen en te duiden.

Buy the Dip?

Lezen en duiden is één, maar wat moet u er mee als belegger of handelaar: dat is waar het om gaat. Daar heeft Wall Street Journal dan weer een bijzonder verhaal over. Hier staat inderdaad iets anders dan Buy the Dip: dit is de vraag die u sinds vorige week donderdag op StockWatch en de socials het meest aan ons stelt.

Iets dat wij ook zeker niet blind adviseren. Want de historische afstraffing gisteren verdient nadere analyse, want is er meer aan de hand dan even wat zaken die toevallig samenvielen? De belangrijkste vraag: gaan we een andere markt in, ofwel een beurs die zich anders gedraagt en ontwikkelt, dan we zagen sinds 30 november 2022.

Toen lanceerde OpenAI ChatGPT, waarna met name tech en chips het ruime sop kozen en weg koersten bij de brede markt, die meer zuchtte onder rente, gemiddelde omzet-en winstgroei, inflatie en matige wereldeconomie.

Fundamentele of technische reden

Blijf zitten waar u zit, wacht af hoe de markten zich ontwikkelen, voor u drastische beslissing neemt, want de volgende vraag is:

  • Was het gisteren om fundamentele reden dat de markten zo plotseling, zo hard onderuit gingen en later ook weer herstelden? Zie de wilde ritten van onze chippers maar.
  • Was het gisteren om technische reden dat de markten zo plotseling, zo hard onderuit gingen en later ook weer herstelden?

Het antwoord is B. Want plotselinge, heftige marktreacties vrezen wij als lange(re) termijn beleggers meer dan het langzaam, maar gestaag inprijzen van naar steeds naarder nieuws en steeds slechtere cijfers. Dat laatste gebeurt op basis van ratio en excels, rekenwerk dus. Plotselinge heftige marktbewegingen duiden echter op handelsmechanismen – veelal geautomatiseerd.

USD/JPY Carry Trade

Dit zegt WSJ over het terugdraaien van de USD/JPY carry trade – lenen in goedkope yens en uitzetten in lucratieve dollars, veel risicovolle assets – die volgens banken en networks rond $4 biljoen zou zijn. Het leek wel short-covering bij GameStop in haar beste dagen, want:

Whenever markets get jittery, these “carry trades” tend to unravel, pushing up the yen and hitting Japanese stocks, many of which are diversified exporters that do better when global growth accelerates. Amplifying this tendency, Japanese stocks had this year become extremely popular among global investors.

The timing of the rout also points a finger at the Bank of Japan, which last week decided to tighten monetary policy for the first time in 17 years with the explicit goal of boosting the yen. Investors who rushed to cover their bets then triggered the reversal of stretched trades elsewhere, including in the U.S.

Olympisch goud VIX

In Parijs had deze beweging zeker een gouden medaille opgeleverd.

VIX en derivaten

Over volatiliteitsindex VIX dus die gisteren de grootste intradagbeweging ooit liet zien, WSJ:

While the VIX is often dubbed Wall Street’s “fear gauge,” the options contracts it is based on often themselves influence volatility. Whenever investors make bets against market swings, as they have recently in the U.S. by buying lots of structured products, the banks that sell those options are forced to take the other side. These hedges then suppress volatility in the stock market.

The flip side is that whenever a panic breaks through this feedback loop, volatility skyrockets. As the stock market opened Monday, the VIX hovered above 50, making it the highest weekly jump since the onset of the pandemic, though it later fell below 40.

  De VIX gisteren, de grootste volatiliteitsrit – up & down – ooit op één dag

Ga niet timen

Dat is statistiek, dit is praktisch en het is hetzelfde advies dat StockWatch u gisteren gad: ga noch blind – en zeker niet in één keer, ofwel timen – de dip kopen, noch alles verkopen. Want nogmaals, de kans is groot dat de markt een ander scenario gaat schrijven en het is lekker, als u, net als Warren Buffet, dan wat cash om handen hebt om keuzes te maken.

This isn’t to say that concerns about an economic slowdown or high tech valuations aren’t warranted. Investors have reasons to diversify away from the AI trend or swap more cyclically exposed stocks for more “defensive” names. Indeed, selling out of stocks after particularly exuberant days and months has historically tended to be a winning move. But hindsight is a terrible guide to investing your savings.

Waarom haast ook niet loont

Tenen in het water, hetzij long of short, of uw portfolio herschikken naar oorspronkelijke wegingen is misschien beter. U houdt uw kruit droog, bekent geen kleur, terwijl u weer voor uw kansen en risico’s gaat, conform uw eigen op het lijf geschreven risicoprofiel. Last but not least, zeker voor lange(re) termijnbeleggers loont haast zelden.

Er komen altijd weer nieuw kansen. En risico’s. Dat hebben we gisteren al gezien.  Misschien gaat het ook al sneller, zoals ondergetekende suggereert. Markt- en handelsmechanismen dus, waar in feite al 25 jaar (een soort van) AI belangrijk is én laagdrempelige markttoegang van het ook het grote publiek via vaak zelfs verleidelijke beleggings-apps.

Nog één ding: is stil zitten en scheren niet in tegenspraak met al die aandelen en sectoren die wij gisteren in het BeursCafé Premium noemden? Nee, want het herwegen van portefeuilles brengt aan- en verkopen mee mee, er zijn altijd mensen die wel iets of veel willen doen en dan zijn er ook nog eigenwijze mensen. :-)

Dit artikel mag niet worden beschouwd als individueel beleggingsadvies. Heeft u naar aanleiding van dit artikel een vraag? Stuur dan een mail naar redactie@stockwatch.nl. Wij doen ons best om deze zo snel mogelijk te beantwoorden.