Steeds meer brokers bieden securities lending, wat beleggers de mogelijkheid geeft om een extra zakcentje te verdienen met hun aandelen. Wij krijgen daarom veel vragen van StockWatch-leden over dit onderwerp. Wat is securities lending precies en waarom is dit juist zo interessant voor u als belegger? In dit artikel praten wij u helemaal bij.
Headlines:
- Met securities lending kunnen beleggers extra rendement maken
- Vergoeding hangt af van type aandeel en de hoeveelheid shorters en marketmakers die uw stukken willen lenen
- Securities lending heeft op lange termijn een significante impact op het vermogen
- Risico’s securities lending verwaarloosbaar
- Zeer verstandig om u bij uw broker aan te melden voor securities lending
Wat is securities lending?
Securities lending houdt in dat u uw aandelen, obligaties of ETF’s uitleent aan een andere partij. Stel dat Saxo uw broker is, dan is Saxo uw tegenpartij. Saxo leent uw aandelen vervolgens uit aan een derde partij. Dit kunnen bijvoorbeeld shortende particuliere beleggers zijn die speculeren op een koersdaling van het aandeel, maar ook market makers die bepaalde risicovolle posities tijdelijk willen hedgen. Zij lenen uw aandelen en betalen daarvoor een vergoeding.
Hoe hoog is de vergoeding die u als belegger krijgt?
De vergoeding die u krijgt hangt af van de hoogte van uw positie, maar ook van het aantal beleggers die uw aandelen willen lenen. Hoe meer partijen uw stukken willen lenen, hoe hoger de vergoeding. Een aandeel als Unilever wordt bijvoorbeeld nauwelijks geshort, waardoor de vergoeding laag is (soms slechts 0,2%), maar bij een hoog risico-aandeel als Avantium kan de vergoeding stijgen tot tientallen procenten per jaar.
Omdat uw broker deze service aanbiedt en ook kosten maakt, wordt de netto opbrengst 50/50 gedeeld. Stel dat u aandelen Avantium bezit en er is een partij die uw stukken bereid is te lenen tegen een rente van 48% (dat gebeurt op dit moment), dan ontvangt u als Saxo-klant een jaarlijkse vergoeding van 24% die maandelijks wordt uitbetaald. In het najaar komt Degiro met een soortgelijke regeling.
Inschatting vergoeding securities lending
Houd er wel rekening mee dat het vooraf niet zeker is of uw stukken daadwerkelijk worden uitgeleend. Dit hangt simpelweg af van de vraag naar uw stukken. De onzekerheid over de hoogte van de vergoeding en de mate waarin uw stukken worden uitgeleend, maakt het bijzonder lastig om exact te voorspellen hoeveel het u daadwerkelijk zal opleveren.
Desalniettemin kunnen wij enigszins inschatten hoeveel securities gemiddeld oplevert. Uit de gesprekken die we met enkele brokers hebben gevoerd, komen we tot de conclusie dat het fair is om te rekenen met een gemiddelde netto vergoeding van 3% per jaar over de uitgeleende stukken.
Dit is een mooi percentage, maar daar staat tegenover dat er relatief weinig stukken daadwerkelijk worden uitgeleend. Wij gaan uit van een gemiddelde van 5% van de waarde van de beleggingsportefeuille. Dit komt neer op een extra rendement van 0,15% per jaar.
Scenarioschets
Stel dat u dus een portfolio heeft van €100.000 en zonder securities lending een jaarlijks rendement behaalt van 8%, dan heeft u na 30 jaar een vermogen van €1.006.000 maar schakelt u securities lending in, dan komt u uit op een bedrag van €1.049.000. Dit laat zien dat het inschakelen van securities lending op lange termijn €43.000 extra oplevert.
We benadrukken nogmaals dat het gaat om een gemiddelde en dat het per portefeuille weer anders zal zijn. Als u vooral belegt in risicovolle smallcaps dan zult u meer geld verdienen met securities lending dan wanneer u beschikt over een breedgespreide ETF-portefeuille.
Risico’s securities lending
Wij zijn altijd zeer voorzichtig om de term “gratis geld” in de mond te nemen, maar deze keer durven wij het wel aan. Dit is omdat de risico’s van securities lending bijzonder klein zijn. Wanneer u bij Saxo of DeGiro belegt, zijn deze brokers uw tegenpartij. Stel dat de shortende partij failliet gaat, dan zorgen Saxo en DeGiro ervoor dat u uw stukken terugkrijgt.
Alleen in het scenario waarin uw broker failliet gaat en tegelijkertijd de partij die uw stukken leende niet aan zijn betalingsverplichtingen kan voldoen, heeft u als belegger een probleem. Dit risico is wat ons betreft verwaarloosbaar, omdat de derde partij altijd een onderpand moet aanhouden.
Securities lending is een no brainer
Securities lending is een mooie manier om een klein beetje extra rendement te behalen. De risico’s zijn verwaarloosbaar en daarnaast hoeft u hier als belegger vrijwel niets voor te doen. U moet alleen uw broker toestemming geven om uw stukken uit te lenen. That’s it.
Daarnaast kunt u uw aandelen gewoon op ieder moment van de dag verkopen. En u hoeft zich ook geen zorgen te maken over het dividend. Aandelen die zijn uitgeleend, betalen te allen tijde dividend. Kortom, wat ons betreft is securities lending een absolute no brainer.
Disclaimer: dit artikel mag niet worden beschouwd als individueel beleggingsadvies. Heeft u naar aanleiding van dit artikel een vraag? Stuur dan een mail naar redactie@stockwatch.nl. Wij doen ons best om deze zo snel mogelijk te beantwoorden.
