Waarom koopwaardig Heineken nauwelijks last heeft van tarievenoorlog

17 apr 2025 - 13:45

Heineken: Buy
Koers: €78,50
Koersdoel: €90
Upside: 15%
Risicorating: A
Momentum: gemiddeld

Headlines:

Trading update Q1 boven verwachting
Sterke groei in Azië-Pacific compenseert zwakte in Europa en VS
Outlook 2025 gehandhaafd: winstgroei tussen 4% en 8%
Valutadruk dwingt tot voorzichtigheid bij nettowinst en kasstroom
Advies omhoog van Hold naar Buy, koersdoel €90 (was: €82)

Het aandeel Heineken heeft in 2025 tot nu toe een goed herstel laten zien, nadat het in 2024 nog flink achterbleef bij de bredere markt. In een beursklimaat dat wordt gekenmerkt door onzekerheid rond rente, inflatie en geopolitiek, weten beleggers defensieve aandelen zoals Heineken meer te waarderen. Ook de recente trading update over het eerste kwartaal bood positieve aanknopingspunten.

Trading update Q1

Heineken presteerde in het eerste kwartaal van 2025 beter dan verwacht, ondanks een organische daling van het biervolume met 2,1%. De afname komt vooral door kalenderinvloeden: Pasen viel later, Chinees Nieuwjaar eerder en februari had een dag minder. Desondanks steeg de organische nettowinst met 0,9%, mede dankzij prijsverhogingen en de groei van winstgevende premiummerken, die een volumestijging van 4,6% lieten zien.

De cijfers laten per regio wel een gemengd beeld zien. De sterke prestaties in Azië-Pacific (2,3% volumegroei) zetten zich voort, met volumegroei in Vietnam en India en herstel in de Chinese horeca. Daarentegen daalden de volumes in Europa en Noord-Amerika, met respectievelijk 4,7% en 3,7%, hoewel het Pasen-effect zwaarder woog op de resultaten.