Vijf favoriete aandelen voor 2025: Niels Koerts

1. Evolution AB

Voor het gemak begin ik met het aandeel met de gunstigste risk/reward verhouding. Evolution AB maakt gokspellen voor online casino’s, leidt croupiers op en houdt toezicht. In feite levert Evolution de gehele infrastructuur voor online casino’s. En met succes, want op het gebied van online live games heeft het bedrijf een marktaandeel van circa 70%.

Wat ons aan het businessmodel aanspreekt, is dat het zeer schaalbaar is. Evolution ontvangt een vergoeding van circa 10% over de winst die een online casino met een bepaald gokspel behaalt. Hoe meer spelers er meedoen hoe hoger de fees voor Evolution. Het resultaat is een EBITDA-marge van 68,5% in 2024. Dit is vergelijkbaar met Nvidia. Tevens wordt online gokken in steeds meer landen toegestaan, waardoor de groeivooruitzichten gunstig zijn.

Ondanks dat het bedrijf in 2024 naar verwachting met 16% groeit, heeft het aandeel Evolution year to date met een verlies van 32% ronduit belabberd gepresteerd. Met name de politieke onrust, recente onderzoek van de Britse toezichthouder en stakingen in Georgië – waar 38% van het aantal werknemers zijn gehuisvest – liggen hieraan ten grondslag. Wij zien dit echter als een kortetermijnprobleem. Met een nettokaspositie van circa €700 miljoen, een K/W van 11,4 over boekjaar 2025 en een shareholders yield van 6,5%, is dit groeiaandeel geprijsd als een waarde-aandeel. Als de markt volgend jaar meer oog heeft voor de sterke bedrijfscijfers dan kan Evolution in 2025 positief verrassen.

2. ASR

De aandelen ASR heb ik privé al vanaf de beursgang in 2016 en met een totaalrendement van 270% heb ik daar geen spijt van. ASR toont perfect aan dat saaie bedrijven vaak de beste beleggingen zijn. De lage marktwaardering stelt de Nederlandse verzekeraar in staat om relatief veel kapitaal terug te geven aan zijn aandeelhouders.

De zogenaamde cashflow yield (vrije kasstroom/beurswaarde *100%) over boekjaar 2025 bedraagt 14,5%. In het theoretische scenario waarin ASR tot in de oneindigheid niet groeit en het al zijn cash teruggeeft aan zijn aandeelhouders levert deze belegging een jaarlijks rendement op van 14,5%. Momenteel kiest de verzekeraar ervoor om in de vorm van dividend (7,0%) en aandeleninkoop (1,3%) ruim 8% van zijn beurswaarde uit te keren aan de aandeelhouders.

Gelet op de sterke solvabiliteitsratio (in 2025 begroot op 215%) en de positieve synergie-effecten als gevolg van de overname van Aegon Nederland is de kans groot dat het dividend volgend jaar verder omhoog gaat en het bedrijf een extra aandeleninkoopprogramma aankondigt. Het logische gevolg is een hogere koers. ASR is momenteel goed voor een weging van 7,8% in mijn beleggingsportefeuille en daarmee de op één na grootste positie.

3. Basic-Fit

Beursjaar 2024 is er voor de aandeelhouders van Basic-Fit (waaronder ikzelf) een om snel te vergeten. Met een min van 20% staat het aandeel symbool voor de malaise onder midcapaandelen. Toch zeggen de bedrijfscijfers iets heel anders. Dit jaar stijgt de omzet naar verwachting met 18%, neemt de ebitda met 23% toe en loopt de vrije kasstroom (pre expansion) met 41% op.