Een groep Unilever-producten, waaronder Dove-shampoo, Rexona-deodorant, Sunlight-afwasmiddel, Cornetto-ijs, Comfort-wasverzachter, Persil-wasmiddelcapsules, Lifebuoy-handzeep, Lux-douchegel, Sunsilk-shampoo, Knorr-groentebouillonblokjes, Ben & Jerry's ijs, Magnum-ijs, Hellmann's lichte mayonaise en Axe-deodorant. De producten staan gerangschikt tegen een witte achtergrond.

Unilever verpulvert verwachtingen met ijzersterke marges

Niels Koerts 25 jul 2024 - 14:50

Unilever: Hold
Koers: €55,50
Koersdoel: €57
Upside: 3%
Risicorating: A

Headlines:

· Omzetgroei van 3,9% in lijn met de consensus
· Margestijging van 250 basispunten is indrukwekkend
· Onderliggende winst per aandeel stijgt in H1 met ruim 16% tot €1,62
· Koersdoel omhoog van €51,50 naar €57
· Aandeel blijft goed voor een positie van 5% binnen mijn portfolio

Unilever bewijst vandaag hoe belangrijk het is om ook defensieve havens in portfolio te hebben. Onder leiding van CEO Hein Schumacher maakt het bedrijf zijn underperformance ten opzichte van branchegenoten Nestlé en Procter & Gamble in rap tempo goed. Met name de marge-ontwikkeling is indrukwekkend. In dit artikel gaan we uitgebreid in op de cijferupdate over het eerste halfjaar.

IJsdivisie blijft zwak presteren

Opvallend genoeg valt de omzetgroei een fractie tegen. In het tweede kwartaal stegen de vergelijkbare opbrengsten met 3,9% op jaarbasis tot €16,1 miljard. Ter vergelijking: de markt was op zoek naar een stijging van 4,2%. De boosdoener is de ijsdivisie met een omzetkrimp van 0,5%. Ook de margedaling van 40 basispunten voor deze tak is betreurenswaardig.

De markt heeft hier echter geen oog voor, omdat afgelopen vrijdag al naar buiten kwam dat Unilever in gesprek is met private equity partijen over de verkoop van deze divisie. Mogelijke gegadigden zijn Blackstone, CVC Capital Partners en Cinven.

Meer vraag naar merkartikelen Unilever

De krimp van de ijsdivisie wordt ruimschoots gecompenseerd door een sterke groei bij het Beauty & Wellbeing segment. Onder andere Sunsilk shampoo, Vaseline crème en de cosmeticaproducten van Dove vinden gretig aftrek. Een vergelijkbare omzetgroei van 6,8% in het tweede kwartaal is ijzersterk. Vooral omdat deze groei vrijwel volledig op het conto komt van hogere volumes.

Schumacher meldde tegen zakenblad Bloomberg dat consumenten weer meer uitgeven en overstappen naar de merkartikelen. Dit staat haaks op het statement van concurrent Nestlé dat vandaag met een omzetwaarschuwing naar buiten kwam.