Een hand houdt een parfumfles vast terwijl een fijne nevel van parfum in de lucht wordt gespoten tegen een donkerblauwe achtergrond, wat een luxueuze en elegante uitstraling geeft.

Ulta Beauty zet aandeelhouders op pole position

Paul Weeteling 26 sep 2024 - 11:00

Ulta Beauty: Hold
Koers: $400
Koersdoel: $425
Upside: 6%
Risicorating: B

Headlines:

· Ulta is sterk in klantenbinding
· Aandeelhouders staan op 1
· Geen dividend, wel stevige inkoop eigen aandelen
· Meer dan 5% groei op lange termijn niet realistisch
· Aandeel is fair geprijsd, Hold-advies op zijn plaats

Ulta Beauty is een Amerikaanse cosmeticaketen met weinig tot geen groei. Warren Buffett nam recent een belang van 1,5% in dit bedrijf en dat is in de regel een goed teken. Toch is het kopen van een bedrijf dat momenteel niet eens tegen de inflatie op kan groeien lastig te onderbouwen. De hamvraag is dus op voorhand of een overtuigende terugkeer van de groei kansrijk is. Time to find out.

Ulta Beauty weet klanten te binden

Ulta verkoopt cosmeticaproducten in de VS aan consumenten. De verkopen vinden zowel plaats online als in de fysieke winkels. Tevens levert het bedrijf aanverwante cosmetische diensten. Bij dat laatste moet gedacht worden aan haarverzorging en gezichtsbehandelingen. Geen complexe business, maar een verdienmodel van massa is kassa waarbij klantenbinding centraal staat. Dat laatste lukt Ulta uitstekend zo komt 95% van de omzet van members die via loyaliteitsprogramma’s zijn gebonden.

De klantenkring bestaat voor het overgrote deel uit vrouwen en die kijken bij cosmeticaproducten iets minder snel op een dollar meer of minder. Hoewel het fijn is om in de winkel een cosmeticaproduct te kunnen testen, kunnen ze die vervolgens ook elders (na)bestellen.

Winkelverkopen zijn goed voor 80% van de omzet. Daarnaast heeft Ulta tijdens de coronapandemie een sprong gemaakt, zodat klanten die eerder in de winkel iets gekocht hebben dat online na kunnen bestellen. Verder is het een sterk punt dat Ulta een fonds heeft van grofweg $300 miljoen waarmee het investeert in AI start-ups gekoppeld aan cosmetica voor consumenten. Op technologisch vlak is Ulta dus wakker en dat verkleint het risico op disruptie.