Voorzijde van het TSMC-hoofdgebouw met een opvallende, moderne architectuur. Het gebouw heeft een groot, rond raam in het midden en is omgeven door strak vormgegeven glazen en metalen elementen. Op de voorgrond staat een groot, rood TSMC-logo dat contrasteert met het strakke grijze en witte gebouw. De heldere blauwe lucht en de goed onderhouden omgeving dragen bij aan de high-tech uitstraling van de campus.

TSMC gaat er weer dubbel en dwars overheen

  • TSMC: Buy
  • Koers: $214
  • Koersdoel: $235
  • Upside: 10%
  • Risicorating: C
  • Momentum: zeer sterk

Headlines:

  • Wederom ijzersterke cijfers van TSMC dankzij AI-vraag
  • Investeringen gaan dit jaar hard omhoog
  • De toegevoegde waarde per wafer (chipschijf) versnelt
  • Koersdoel omhoog van $210 naar $235
  • Advies van Hold naar Buy met kans op een opwaartse uitschieter

TSMC overtreft voor de zoveelste keer de verwachtingen met ijzersterke cijfers over het slotkwartaal. Dit is vooral te danken aan de sterke vraag naar AI-chips. We kunnen het echter ook omdraaien en stellen dat de vraag naar AI-chips zo sterk is, omdat TSMC ze efficiënt kan produceren. Anders waren de prijzen voor deze chips namelijk hoger en was er minder vraag. Enfin, het onderstreept de sleutelrol van TSMC voor meer AI-rekenkracht en aan de honger naar rekenkracht komt voorlopig geen einde.

Investeringen gaan hard omhoog

De omzet ($26,88 miljard) nam in het vierde kwartaal met 37% toe ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar eerder. Ook de operationele marge liep verder op en kwam met 49% boven de gegeven bandbreedte 46,5%-48,5% uit. Aan de groei hiervan zit natuurlijk een limiet en die nadert TSMC nu. Het stukje overcapaciteit wat er eerder nog was, loopt rap vol. Dit jaar moet er grof meer (+33%) geïnvesteerd worden in nieuwe chipmachines en fabrieken wat an sich leidt tot hogere afschrijvingen en dus druk op de marges.

Toch verwachten we geen grote daling van de marges gezien de sleutelrol die TSMC heeft in de verdere uitrol van AI. High Performance Computing, lees AI-chips, is inmiddels goed voor 53% van de omzet en we zien dat aandeel voorlopig niet afnemen. In het eerste kwartaal rekent TSMC op een omzet van $25 tot $25,8 miljard tegen licht lagere marges. Deze afname ten opzichte van het afgelopen kwartaal komt door seizoenseffecten in de vraag naar chips voor smartphones. De verder oplopende vraag naar AI-chips compenseert dat slechts deels.

Verder lezen?
Wordt nù Premium lid

Premium Jaar

€8,25 p.m.

17% korting (€99 per jaar)
Bestel nu
  • Ontvang dagelijks analyses van interessante aandelen
  • Toegang tot privé portfolio's van professionele beleggers
  • Toegang tot de Premium podcast van Het Beurscafé
  • Geen advertenties (display banners) op StockWatch.nl

Premium Maand

€9,95 p.m.

(€119,4 per jaar)
Bestel nu
  • Ontvang dagelijks analyses van interessante aandelen
  • Toegang tot privé portfolio's van professionele beleggers
  • Toegang tot de Premium podcast van Het Beurscafé
  • Geen advertenties (display banners) op StockWatch.nl