Een groep jonge, vrolijke professionals in een boardroom tijdens een brainstormsessie. Zowel mannen als vrouwen nemen deel, waarbij sommigen zitten en anderen staan. Ze lachen en geven elkaar high fives, wat de succesvolle en positieve sfeer van de vergadering benadrukt. De collega’s bespreken ideeën en strategieën voor zakelijke planning, terwijl ze samenwerken aan een grote tafel. De vergaderkamer straalt een gevoel van samenwerking en succes uit, wat bijdraagt aan de professionele en opgewekte dynamiek.

Sofina werkt grove onderwaardering weg

18 sep 2024 - 08:30

Sofina: Buy
Koers: €257,20
Koersdoel: €270
Upside: 5%
Risicorating: C

Headlines:

· Koersrally komt als een verrassing
· Discount in het aandeel zakt van 24% naar 10%
· Meer liquiditeit in groeiaandelen betekent goed nieuws voor Sofina
· Lagere discount voor Sofina is gerechtvaardigd
· Koersdoel omhoog van €257,50 naar €270, advies omlaag naar Buy

Het komt niet vaak voor dat de koers Sofina na de publicatie van de halfjaarcijfers zo snel oploopt. Vooral omdat de Belgische investeringsmaatschappij ruim een maand voor de cijferpublicatie een nieuwsbrief publiceert waarin het een raming geeft van de netto intrinsieke waarde. De kans op een verrassing is daarom miniem.

Discount in aandeel Sofina loopt terug tot 10%

En inderdaad. De werkelijke netto intrinsieke waarde ultimo juni van €287 valt slechts een fractie hoger uit dan de €286 die het bedrijf twee maanden geleden in zijn nieuwsbrief raamde. Er is in dat opzicht dus geen reden voor een koersstijging van 18%.

Anderzijds beschreven wij in onze vorige analyse dat de discount van 24% die er destijds in het aandeel zat, te hoog was. Alleen is het ongebruikelijk dat een stevige discount er van de een op de andere dag uitloopt. Inmiddels is de beurskoers opgelopen tot €257, wat nog maar 10% minder is dan de netto intrinsieke waarde.

Redenen voor koersstijging Sofina

Hoewel de krachtigheid van deze koersstijging volkomen onverwacht komt, zijn er toch twee punten uit het cijferrapport die de rally enigszins kunnen verklaren. De belangrijkste meevaller is dat het aantal transacties in start- en scale-ups fors is toegenomen.

De gedane investeringen door Sofina steeg in de eerste jaarhelft met 69% tot €413 miljoen, en ook de totale waarde van de desinvesteringen liep met 43% op tot €343 miljoen. Dit zijn interessante cijfers, omdat het aantoont dat de liquiditeit in start- en scale-ups weer toeneemt. Hoe beter de liquiditeit, hoe hoger de waarde van deze beleggingen. Het is immers gemakkelijker om in en uit te stappen, waardoor het beleggingsrisico afneemt.