Schrappen dividend Flow Traders biedt juist kansen voor beleggers

Volslagen verrast

Om direct heel helder te zijn: wij zijn totaal verrast door deze beslissing van het management om het dividend te schrappen. De market maker hanteert al jarenlang een beleid om tenminste de helft van de winst aan dividend uit te keren en daarnaast is het bedrijf tot dusver altijd schuldenvrij geweest.

De reden voor dit besluit is dat het management van Flow Traders grote kansen ziet om de groei van het bedrijf te versnellen. Door de winst binnenboord te houden, wordt het handelskapitaal vergroot, wat uiteindelijk moet leiden tot een hoger rendement voor aandeelhouders. Beleggers hebben hierover grote twijfels, maar zijn deze ook terecht?

Boosheid beleggers valt deels te begrijpen

Ons antwoord op deze vraag luidt: slechts ten dele. Boze beleggers zullen ons erop wijzen dat de handelsinkomsten van Flow Traders onder druk staan, handelaren een steeds groter deel van de winst opstrijken en het management niet concreet vertelt in welke activiteiten het extra handelskapitaal wordt geïnvesteerd.

Dit zijn terechte punten, al kunnen wij het management niet kwalijk nemen dat ze wat voorzichtig is in de communicatie. Je wil de concurrentie immers niet wijzer maken dan het al is. De dalende marges zijn een punt van aandacht, al zit dit ruimschoots in de koers van het aandeel verdisconteerd. Het noteert momenteel tegen slechts 4,7 keer de getaxeerde genormaliseerde winst over boekjaar 2025