Obligatiefonds voor StockWatch ETF Porto: Pimco GIS Income

Dit is waarom het zo moeilijk is om bij onze brokers uit meer dan duizend titels een geschikt fonds of ETF te pikken: de obligatiemarkt heeft net zowat de zwaarste jaren uit haar bestaan achter de rug. Voeg dat bij torenhoge inflatie en taxes die sneller stijgen dan chippers en wij moeten zelfs al voor een simpele doelstelling als kapitaalbehoud risico nemen. In dit artikel leest u waarom wij voor dit Pimco fonds kiezen, dat veel beter presteert dan de concurrentie.

Obligaties, gemakkelijker kunnen wij het niet maken

StockWatch in de bocht, we timen weer lekker - net nu wij ein-de-lijk een harde obligatiekeuze hebben gemaakt. In onze mailbox gisteren, zie het plaatje. Excuses dat u zo lang moest wachten op onze beslissing om in een obligatie-ETF, of  in dit geval fonds te stappen. Wij gaan niet over één nacht ijs., vandaar. Want het is complex.

• Om te beginnen levert de obligatiemarkt grofweg al tien jaar geen pepernoot op. Dood geld
• De uitwassen van het Grote Gratis Geld Tijdperk: deze markt liet fratsen zien die nooit eerder voorkwamen
• Taxes! Want vooral hierdoor lonen bonds niet tot amper. De (aangekondigde) box 3 percentages doen eerder denken aan de rentepercentages van junk dan - om een dwarsstraat te noemen - van Zwitsers staatspapier

Voeg daarbij dat er bij een beetje broker al gauw meer dan duizend obligatie-ETF's en fondsen zijn te krijgen. Dat terugbrengen naar een behapbaar aantal is al een dagtaak. Bovendien kopen velen van u wat wij ook kopen. Ondanks dat dit uw eigen verantwoordelijkheid is, is StockWatch zich hier zéér van bewust.

Bij deze: Pimco GIS Income Fund E EUR Hedged Acc

Voor wie van lange halen snel thuis houdt, dit is 'm voor ons geworden:

• Pimco GIS Income Fund E EUR Hedged Acc (ticker PINIEHA en isin IE00B80G9288)

Voor u misschien? Er is namelijk ook een maandelijks uitkerende versie:

• Pimco GIS Income Fund E EUR Hedged Dist (ticker PINIEHI en isin IE00B8D0PH41)

Met vallen en opstaan, maar het fonds leverde toch nog 2,9% gemiddeld op in wat historisch moeilijke tijden waren voor bondjes. De grafiek laat ook een heel ongemakkelijke waarheid zien. Kapitaalbehoud is momenteel het minst geturfde trefwoord in de bull market, maar dat kan ook zo weer veranderen.

U ziet dat u anno nu zelfs voor kapitaalbehoud nog risico moet nemen en dat kan zich ook tegen u keren. In dit artikel leest u hoe wij op dit bond-fonds uitkomen, die de komende jaren een van de hoekstenen van onze StockWatch ETF Porto moet worden. Vandaar ook de lange zoektocht!

Doelstelling: kapitaalbehoud

Nee, het houdt niet over. Maak u ook geen illusies. U belegt anno nu primair in risico-arme bonds vooral voor kapitaalbehoud en niet voor groei - niks meer en niks minder. Dit zijn herbelegde wereldwijde obligaties zo ver als LSEG Datastream maar terug gaat. De gemiddelde opbrengst per jaar, herbelegd en in euro's:

• FTSE World Government Bond Index (sinds 1-1-1985): 4,2%
• FTSE World Broad Investment Grade Index (sinds 1-1-1999): 2,6%
• FTSE World Government Bond Index (sinds 1-1-1999): 2,1%

Geen vetpot en u ziet aan de grafiek hoe dat komt. De gestage opgaande trend is bruut onderbroken sinds 2020 en dat hakt er in. Het hele cumulatieve effect is stuk en vandaar die dramatische bovenstaande rendementen.

Wat doen de bond indices?

Wat zijn dit trouwens voor FTSE indices?

• Die government bond index belegt alleen in developed markets staatspapier en kent ratings vanaf Baa3 bij Moody's en BBB- bij S&P en hoger
• Die broad investment index belegt in staatspapier en bedrijfsobligaties in developed en emerging markets en kent ook ratings vanaf Baa3 bij Moody's en BBB- bij S&P en hoger

Waren er geen box 3 taxes en stond de inflatie keurig op het ECB-mandaatpercentage van 2%, of kwam de combinatie van beide niet hoger uit dan zeg 2-2,5%, dan zouden euro AAA-staatsobligaties nog nét volstaan voor kapitaalbehoud. Helaas, anno nu moeten wij daar toch risico voor nemen.

Asset horribilis?

Zelfde plaatje, maar dan sinds 1-1-1999: het is een soort reversed party like it's 1999-grafiek geworden. Hij hoeft niet eens logaritmisch. U ziet hoe de afwikkeling van het Grote Gratis Geld Tijdperk 2008-2021 de obligatiemarkt zwaar deed underperformen. Al een jaar of tien is hier geen droog brood te verdienen.

Het jaar 2022 was zelfs een annus horribilis voor professionele partijen: zowel de aandelen- als de obligatiemarkt daalden, iets wat nog nooit eerder is voorgekomen. Menige institutionele belegger is daar in dat jaar enorm de boot mee in gegaan. Iets wat eigenlijk amper het nieuws en de headlines heeft gehaald.

Zeg ook maar meteen asset horribilis? Met nu een razende aandelen bull market vergt het geestelijke flexibiliteit om bond producten uit te zoeken. Bij een beetje broker zijn het er zeker meer dan duizend, maar vergeet double digit rendementen. Of u moet ook op de obligatiemarkt van extréém risico houden.

Gezocht: obligatiefondsen of ETF’s voor kapitaalbehoud

Dank voor al uw mails en berichten op ons Waarom obligaties toch een toevoeging zijn op uw portfolio artikel van twee weken geleden. Het is duidelijk dat wij niet de enige zijn die worstelen met al dan niet in obligaties beleggen – en welke dan. Met name mensen die minder risico willen of kunnen nemen (vooral ouderen) piekeren erover.

Leest u dat artikel na, wij hebben de knoop doorgehakt. Wij kiezen vooral door weg te strepen, copypaste uit dat verhaal:

• Liever 6%, maar om niet bijvoorbaat zelf risico te lopen, waarna het Ministerie van Financiën er risicoloos met de buit vandoor gaat, willen wij minimaal 5% en liever zelfs 6% maken. Deze percentages waren in de afgelopen tien jaar ver uit beeld, maar historisch gezien moeten ze haalbaar zijn gezien het risicoprofiel
• Dat risicoprofiel is namelijk een stuk hoger dan schokbetonnen AAA-staatspapier
• Wij zoeken een mix van (wereldwijde) investment grade staatsobligaties (vanaf BBB plus) en dito bedrijfs-bondjes verzameld in het liefst één ETF of fonds
• Omdat wij het (noodgedwongen) wereldwijd zoeken willen wij euro-hedged, want wij hebben geen zin in valutacapriolen bij zo’n belegging. Die kunnen er enorm inhakken. Uiteraard kost dit wat rendement
• Wij zoeken een herbeleggend product om zelfs geen fractie van een basispunt te laten liggen
• Zo liquide mogelijk graag: hoge dagelijkse omzetten en een zo’n klein mogelijke spread
• Uiteraard moeten de kosten ook zo laag mogelijk zijn: beleggingskosten en taxes zijn al hoog genoeg

Waarom bond fondsen beter zijn dan ETF's

Primeur, wij kopen voor onze StockWatch ETF Porto ons eerste beleggingsfonds. Ja, net als op de aandelenbeurs zijn die (veel) duurder dan ETF's, maar dit keer verdient de fondsmanager zichzelf wél terug. Bond fondsen renderen veel beter dan hun ETF-collega's en dat heeft een grote, dikke, vette en duidelijke reden.

ETF's blijven namelijk tot aan de daadwerkelijke aflossing in obligaties zitten. In de regel leveren die, naarmate de aflossingsdatum dichterbij komt, hoe langer hoe minder op. Een fondsmanager daarentegen verkoopt die op een gegeven moment, om het geld in meer renderende bondjes te steken. En dat scheelt.

Want het maakt precies het verschil voor een eenvoudige belegger als StockWatch: bond ETF's met geschetst risicoprofiel maken domweg onvoldoende rendement. Het zijn echter an sich prima, liquide en goedkope producten met TER 0,10% (iShares) en 0,08% (Vanguard) voor wie ze toch wil:

• iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF Hedged Euro (Acc)
• Vanguard Global Aggregate Bond UCITS ETF – EUR Hedged (Acc)

Rendementen...

Voor de fondsen komen wij na héél véél puzzelen op deze titels uit en nee, die zijn niet altijd bij alle brokers verkrijgbaar:

• Pimco GIS Income Fund E EUR Hedged Acc
• Schroder ISF Strategic Bond A Acc EUR Hedged
• M&G Lux Optimal Income Fund EUR A Acc
• Fidelity Strategic Bond Fund A-Acc-EUR Hedged
• BlackRock ESG Fixed Income Strategies Fund A2 EUR

Simsalabim, de rendementen sinds de start van het hele spul - niet blazen. Dit houdt allemaal niet over, maar de meeste van deze producten zijn ook van de afgelopen vijftien jaar. U snapt meteen onze keuze voor Pimco, het bekende fonds is zo'n beetje de SPY en de QQQ onder de obligatiefondsen. Een no-brainer.

• Pimco GIS Income Fund E EUR Hedged Acc 2,9%
• BlackRock ESG Fixed Income Strategies Fund A2 EUR 1,9%
• Schroder ISF Strategic Bond A Acc EUR Hedged 1,4%
• M&G Lux Optimal Income Fund EUR A Acc +1,1%
• Fidelity Funds – Strategic Bond Fund A-Acc-EUR Hedged +0,7%
• iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged Acc -0,22%
• Vanguard Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged Acc -0,83%

Pimco GIS Income Fund E EUR Hedged Acc dus

Voor wie Pimco niet kent: het is de grootste rentebelegger met $2 biljoen onder beheer. Ouderen onder ons kennen nog voormalige oprichter Bill Gross. Die was zowat dagelijks op CNBC - niet overdreven - rood aangelopen aan het fulmineren over het Amerikaanse tekort op begroting en handelsbalans.

Tot hij in 2014 na wat ruzie... naar de concurrentie verhuisde. Ja echt, dat kan ook nog. Enfin, wat is Pimco GIS Income Fund E EUR Hedged Acc precies? Uit het factsheet: zie de tickers, dit is zowel het factsheet van de distribuerende als de herbeleggende versie.

Facts & figures

De basisgegevens voor wie allergisch is voor zulke documenten:

• TER: 0,55%
• Track record: dat hebt u al gezien: hondsberoerd, maar nog altijd veel beter dan de concurrentie
• Herbeleggend of distribuerend, wij kiezen voor herbeleggend
• Het is een beleggingsfonds, ofwel er is geen orderboek, volume en spread. U participeert in het fonds. U legt een bedrag in en dan merkt u vanzelf wel tegen welke koers dat is :-)
• Uw broker kosten kunnen aanzienlijk zijn - wij moeten liefst €4,90 per transactie betalen tot €250,000 - ofwel, u bent misschien ook zo genoodzaakt met flinke bedragen te werken. Wij gaan dat ook met minstens €5000 per keer doen. Nee, niet per maand, maar per kwartaal
• Valutarisico is afgedekt
• Vestigingsland Ierland

Dit zijn de beleggingen van het fonds, dat vooral in dollar-assets zit. Zonder die valuta-hedge zouden wij ons hier absoluut niet aan wagen!

6,2% per jaar?!

Even praktisch, wij moeten cash vrijmaken voor deze aankoop van €5000, die wij volgende week doen. Ons doel is om hier in het komende jaar circa 20.000 te beleggen voor de StockWatch ETF Porto. Wij doen eens per kwartaal een aankoop met verse cash en/of uit verkoop van onze bestaande posities.

Nu maar hopen dat deze belegging uit de verf komt, na die zeg maar tien rare obligatiejaren. Het streefrendement van dit euro Pimco GIS Income Fund is 6,2% per jaar. Daar kwam het sinds de introductie niet bij in de buurt, om het heel zacht uit te drukken. Scenario's hebben wij niet voor de bond-markt.

Dat hebben wij wel voor dit beleggingsfonds: kapitaalbehoud. En daar hebben wij eigenlijk anno nu met al die taxes en inflatie die 6,2% ook wel voor nodig. Morgen meer duiding hierover in BeursCafé Premium en - schroom niet - mail, X of LinkedIn ons als u vragen hebt!

Nog één ding, wij hebben nóg een obligatiefonds op het oog en weten ook nog een ETF met iets meer risico en rendement dan die genoemde iShares en Vanguard trackers.  Binnenkort meer in dit theater, stay tuned.