8. NN, Nvidia en een koopwaardige defensieve haven

iShares Core MSCI World ETF

Het was behoorlijk zwoegen voor Arend Jan, maar het is het gelukt om de beste wereldindextracker te selecteren. De winnaar van de test is de iShares Core MSCI World ETF. Niet zozeer omdat dit de goedkoopste tracker is, maar wel omdat de tracking error beperkt is, de liquiditeit hoog en de spread laag (slechts 1 cent). Deze tracker gaat daarmee de basis vormen voor de ETF-portefeuille van Arend Jan. Maandag gaat hij hierin zijn eerste €1.000 beleggen.

Bayer in de lift

Niels vindt wereldindextrackers eveneens prachtige producten, maar niet voor hemzelf. Daarvoor zijn ze simpelweg te saai. Hij had zijn geld deze week overigens prima in de Stoxx Europe 600 kunnen stoppen, want deze ging de afgelopen vijf dagen net zo hard omhoog als de portfolio van hem. U hoort hem hierover zeker niet klagen, want met een plus van 2,3% is weinig mis. Vooral omdat zijn portfolio in de regel beter scoort als de markten onderuit gaan.

De topper van de week is Bayer. Het aandeel gaat deze week zo’n 13% omhoog, omdat het volgens bronnen een belangrijke rechtszaak in Philadelphia gaat winnen inzake Roundup. Een welkome meevaller voor dit geplaagde aandeel. De bleeder van de week is Ontex met een min van 1%. Als dit zijn bleeder is, dan weet u dat hij een goede week heeft.

Grotere positie Amazon

Wij zijn het helemaal vergeten te zeggen, maar Niels heeft afgelopen maandag precies 15 aandelen Amazon gekocht tegen een koers van $168. De belangrijkste reden is dat de bedrijfsonderdelen die het snelst groeien de hoogste marges behalen. Hierdoor gaat de vrije kasstroom in een rap tempo omhoog. Amazon heeft nu een weging van 4,4% in zijn portfolio. Bij StockWatch hanteren wij een koersdoel van $240 op dit aandeel.

Kleinere positie NN Group

Het komt niet vaak voor dat wij een dag voor de cijfers nog een transactie doen in een aandeel. Voor NN Group maakte Niels een uitzondering, omdat de verzekeraar een grote weging had van bijna 9% in zijn portfolio.

Tevens zag hij zich genoodzaakt om zijn kasstroomtaxaties neerwaarts bij te stellen. Achteraf had hij deze niet zoveel hoeven te verlagen, omdat het bedrijf beter dan verwachte resultaten rapporteerde. Desondanks pakte het goed uit, omdat de koers van NN Group met 2% omlaag ging na de cijfers.

Niels’ spiekbrief:

• Positie een dag voor de cijfers afgebouwd van 8,7% tot 6,2%
• Veel vragen over waarom ik mijn positie 1 dag voor de cijfers heb afgebouwd.
• In hoeverre is het dividend houdbaar: vrije kasstroom 2025 geraamd op €1,65 miljard, Dividend per aandeel ramen wij voor dat jaar op €3,70 (+16% t.o.v. 2023 en kasuitstroom €975 miljoen) en aandeleninkoop op €300 miljoen. Dan stroomt er €1,27 miljard aan cash in de zakken van de aandeelhouders en dat is 77% van de vrije kasstroom. Dit is voor een bedrijf als NN Group solide. Solvabiliteit van 192% staat dit toe, al zien wij liever een solvabiliteitsratio van 200% of meer.
• Dividend 2025: 8,2% en aandeleninkoop 2,5% = 10,7% aandeelhouders-return.
  NN hint op nog meer aandeleninkoop, maar ik vind dit gelet op de huidige economische situatie onverstandig.

Mogelijke aankoop JDE Peet’s

JDE Peet’s is sinds de beursgang in mei 2020 een dramatische belegging. De koers ging met 40% omlaag, terwijl de index met consumer staples (noodzakelijke consumentengoederen) in diezelfde periode met 40% steeg.

Niels ziet deze daling als een kans, omdat de marges in de eerste jaarhelft onverwacht fors zijn opgelopen. Deze verbetering is volgens hem niet tijdelijk. Als alles volgens plan verloopt, gaat hij de aandelen maandag aanschaffen. Hier leest u onze volledige analyse van het aandeel JDE Peet’s.

Niels’ spiekbrief:

• Een van de grootste koffie- en thee bedrijven ter wereld. Groter dan Nestlé (Nescafé) en Starbucks.
• Was sinds de beursgang in mei 2020 geen beste belegging. -40%, terwijl de index met consumer staples (noodzakelijke consumentengoederen) in diezelfde periode met 60% steeg.
• Duur en met veel schuld naar de beurs gebracht. Sindsdien marges onder druk, rentes omhoog en dan krijg je zo’n daling voor de kiezen.
• Maar verbetering in H1. Omzetgroei van 3,6% en bedrijfsresultaat met 17,5% omhoog naar €692 miljoen. Marge omhoog doordat inefficiënte fabrieken met een lage omloopsnelheid zijn gesloten.
• Volgend jaar verwachten wij dat de schuldgraad terugzakt van 2,9 naar 2,5x het bedrijfsresultaat. Dan ontstaat er meer financiële ruimte om iets voor de aandeelhouders te doen.
• Dividendrendement 3,5%. Is aan management om te kiezen: of hoger dividend of investeren in groei. Zal het laatste zijn omdat het management ruimte ziet om in nieuwe markten te groeien.
• Zeer interessante waardering. WPA voor 2025 geraamd op €1,84. Dit is 14% meer dan ten tijde van de beursgang, maar de koers staat 40% lager.
• Anticyclische business. In zowel goede als slechte economische tijden drinken we koffie en thee. Bedrijf richt zich op Premium en specialty koffie
• Mooie defensieve haven in de beleggingsportefeuille. De bèta van het aandeel bedraagt 0,1 dus het is vrijwel niet gevoelig voor schommelingen op de financiële markten.
• Koersdoel van €25 gebaseerd op een jaarlijks vereist rendement van 7,5% en een veiligheidsmarge van 20% op de berekende intrinsieke waarde.

AMD, Nvidia en Intel

Arend Jan is geïnspireerd geraakt door de analyse van onze analist Paul Weeteling over het aandeel AMD. Het bedrijf heeft zelfs de potentie om het grote Nvidia te verslaan. Hoewel, Nvidia is een zeer wendbare onderneming die zich als het moet ook kan wenden tot chiplets. In de Podcast legt Arend Jan uit wat deze chiptechnologie precies inhoudt.

Ebusco in de dangerzone

Nee, Ebusco zit niet in onze portefeuilles, maar toch hebben we de elektrische bussenbouwer wel op de dangerzone gezet. De voornaamste reden is dat het aandeel ook letterlijk in de dangerzone zit. De voortgang van de onderneming is in het geding en dan is het onverstandig om in dit aandeel te handelen. Iets waar veel beleggers zich weinig van aan trekken, want het aandeel knalt deze week meer dan 20% omhoog.

De vooruitblik

Komende week gaan we onder andere de volgende onderwerpen bespreken op StockWatch.nl:

• ASR
• Alfen
• AMG
• Alibaba

Via de onderstaande link kunt u de podcast beluisteren. Fijn weekend toegewenst!