Was -11,8% en is nu -8,8%: dat is welgeteld de hele Nasdaq 100 dip op het oorlogsgeweld met alle mogelijk gevolgen van dien voor economie, inflatie én bedrijfswinsten. Toch is er iets bijzonders aan de hand: de index laat een zeldzame dip - het is bijna een spike - naar beneden zien in de waardering, zoals u die zelden meemaakt.
Zijn de verwachtingen van de analisten te bullish, of zijn wij beleggers te bearish? Bovendien blijft dit jaar Big Tech - goed voor het halve Nasdaq 100 indexgewicht - achter op de index. Alphabet, Apple, Amazon en (oeps) Tesla zijn nog duurder, maar Broadcom, Nvidia, Meta en Microsoft zijn zelfs goedkoper dan de index.
Kortom, kopen wij nog even gauw de Nasdaq 100, of vinden wij de kans te groot ten opzichte van het risico? Of moeten wij juist de goedkoopste en meest afgestrafte Big Tech fondsen kopen, ofwel Meta en Microsoft. Niks doen kan ook nog, maar wees snel, want veel bedenktijd hebt u nooit op de beurs.
Headlines:
- Nasdaq 100 doet nu 22 keer verwachte winst - nog wel!
- Microsoft is goedkoopste in tien jaar
- Meta is goedkoopste Big Tech aandeel
- Nvidia doet geen 20 keer de verwachte winst meer
- Apple ziet Abraham tegen 28 keer verwachte winst
Apple is jarig!
De proloog van dit artikel, gefeliciteerd Apple. Denk alleen niet dat er ook maar iemand is die de hele rit maakte, laat staan dat hele bruto rendement naar binnen harkte. Het aandeel ging ook tot twee keer toe ruim -80% en dat is doorgaans ruim voldoende om velen voorgoed weg te jagen. Amazon stond in 2002 zelfs -98% en zo zijn er nog zat voorbeelden.
Big tech: Opportunity happens fast?
Apple is nog het duurste, Microsoft is het meest afgestraft, de naam Meta valt vaak de laatste tijd, de waardering van Broadcom is nog het meest afgekomen en zo kan u ze alle acht bij na lopen. Het is een kans die u misschien niet snel weer krijgt. Of er komt nog een veel grotere aan, als de oorlog in het Midden-Oosten niet met twee à drie weken over is, zoals de Amerikaanse president gisteren beloofde.
Deze post is twee dagen oud en zo snel gaat het, intussen hebben de koersen een flinke uptick naar boven gemaakt. Als u denkt dat wij met de maart-roert-zijn-staart-daling van afgelopen maand het gifbekertje leeg hebben, kan u er nog met ogenschijnlijke korting in. Denkt u dat er nog een tot-de-tanden-bewapende-trein aan komt, dan wacht u. Want niet alleen risk happens fast, opportunity ook!
Nasdaq 100 waarderingsdip
Na gisteren resteert er van de maximale Nasdaq 100 dip van 11,8% nog 8,8%. Eigenlijk is dat peanuts gezien de ernst van de geopolitieke situatie en de grote risico's, die dit met zich mee brengt voor olie, gas, kunstmest, helium (onmisbaar bij de chip-productie), inflatie en economie en zo zijn er nog wel een paar. Niettemin zijn er twee opvallende ontwikkelingen:
- De Nasdaq 100 is plots flink goedkoper
- Heel Big Tech blijft dit jaar op de index achter
Eerst de Nasdaq 100 zelf, waar wij u in de afgelopen dagen in onder meer onze vooruitblik en onze video op ons YouTube channel ook al over bij praatten. In het kort: koersen flink omlaag en winstverwachtingen flink omhoog. Ergo, de waardering van de index krijgt een beuk. Die staat nu zelfs onder het niveau van de aprildip van vorig jaar.
Hier is die video:
Hoe duur/goedkoop is Nasdaq 100 nou echt?
Als wij de grafiek langer maken, ziet u dat dit decennium, waarin de Nasdaq 100 en Big Tech per saldo niet tot bedaren waren te krijgen, u de index zelden tegen 22 keer de verwachte winst kon krijgen. Dat was alleen tijdens de Covid-19 krach van maart 2020 zo, de bear market van 2022 en die aprildip. En u weet maar al te goed wat de grote fantasie is: AI.
De grote vraag is alleen: in hoeverre zijn die recente - mede door de dollar-stijging? - hard oplopende winstverwachtingen realistisch? Het is nog afwachten hoe de oorlog, de stijgende olie- en gasprijzen (en de sector vreet almaar meer energie) en de verstoorde supply chains roet in het eten gooien. De outlooks het komende Q1-cijferseizoen moeten meer duidelijkheid geven.
Hoe realistisch zijn de (oplopende!) winstverwachtingen
Het is simpel, als de winstverwachtingen standhouden en zelfs verder oplopen, is de Nasdaq 100 nu een buitenkansje. Blijkt dit alles een value trap, omdat de analisten juist hun verwachtingen gaan bijstellen, dan staan wij nu mogelijk op het verkeerde been. U kunt ook wachten op meer of definitieve bevestiging, maar dan is de (meeste) koerswinst weg.
Komt u er niet uit, of vindt u de (mogelijke) korting te weinig om risico te nemen, dan kan u ook nog onderliggend kijken. Bij Big Tech bijvoorbeeld. Want het is lang geleden dat ze na drie maanden beurzen allemaal achterblijven op de Nasdaq 100. Dat is een hele prestatie, want die acht fondsen bij elkaar vormen liefst rond de helft van het totale Nasdaq 100 indexgewicht.
Microsoft de slechtste, Meta de goedkoopste
Alleen - en die moet altijd op een aparte as - Tesla heeft nog een to-the-moon waardering. Apple doet 28 keer de verwachte winst, Amazon 25 en Alphabet 23,5: dat is ook wel eens meer geweest. Wat dacht u echter van de rest? Die zijn allemaal goedkoper dan de Nasdaq 100. Microsoft en Nvidia doen zelfs net even minder dan 20. Broadcom is net zo duur als de index.
Er valt zeker wat voor te zeggen om nu de index of een of meerdere Big Tech fondsen op te pikken. Want de risicosoep wordt op de beurs vaak niet zo heet gegeten, als die wordt opgediend. Denk maar aan Covid-19 en vorig jaar die Amerikaanse tarieven. Die gingen voor exploderende inflatie en een recessie zorgen. Niet dus en de beurs liet weer een lekkere rally zien.
Microsoft en Meta dan maar?
Misschien loopt het nu ook los en vallen de gevolgen van de oorlog in het Midden-Oosten ook mee. U denkt aan energie, de schade aan alle installaties op en rond de Perzische Golf, inflatie en verstoorde supply chains: het is lastig nu voor te stellen dat dit wellicht ook los loopt. Of bedrijven weten er weer vakkundig omheen te fietsen, zoals ze zo vaak doen.
StockWatch:
- Kwam in de afgelopen weken tot een keuze voor Meta en Oracle
- Heeft Amazon, Apple, Microsoft op Buy staan
- Heeft Alphabet, Nvidia, en Tesla op Hold staan
- Broadcom volgen wij niet
Let wel, op Meta en Oracle na zijn dit allemaal adviezen van ná de Q4 2025 cijfers en dat was allemaal voor de maart-roert-zijn-staart-dip. Microsoft ziet er op papier misschien nog het meest aantrekkelijk uit. De daling is er natuurlijk niet voor niets, het is zeker niet risicovrij. Want software en AI (capex) twijfels.
Paul is enthousiast over Meta:
De fundamentals:
Nog even over vrije kasstromen en capex...
Tot slot nog één ding: Nvidia gaat weliswaar de helft van zijn vrije kasstroom aan aandeelhoudersverwennerij besteden, maar bij onderstaande fondsen gaan de kosten en investeringen heel ver voor de aandeelhoudersbaten uit. Want die investeren hun hele vrije kasstroom in AI. En Elon Musk gaat zijn hele leven nooit één cent teruggeven aan zijn aandeelhouders, wedden? :-)
Hij kent maar één functie voor geld en dat is capex, ofwel investeren.
Zijlijn!
Resumerend laten wij het dipje - want meer is het niet meer - in de Nasdaq 100 even lopen. Wij vinden de mogelijke korting niet opwegen tegen de vele korte termijnrisico's die er nog zijn. De beurzen zijn hypergevoelig voor Trump, die met zijn vaak tegenstrijdige uitlatingen en handelingen eigenlijk iedereen in het ongewisse laat wat hij echt van plan is. Als hij dat zelf al weet.
Zo lang de Straat van Hormuz is gesloten, zijn alle opties nog open en blijven wij voorzichtig. Dat wil zeggen, wij zijn wel gewoon belegd met al onze portefeuilles hier op StockWatch. Misschien dat wij wel privé voor onze kleine fun-porto even wat Microsoft en/of Meta opvissen.
Arend Jan kamp heeft een long-positie in Amazon, Apple, Nvidia, Tesla en Nasdaq 100Dit artikel mag niet worden beschouwd als individueel beleggingsadvies. Heeft u naar aanleiding van dit artikel een vraag? Stuur dan een mail naar redactie@stockwatch.nl. Wij doen ons best om deze zo snel mogelijk te beantwoorden.
