34. “Just Eat Takeaway kan nog verder omhoog”

DOGE, Elon Musk, Fed en Aegon

Tesla’s Elon Musk draagt voortaan twee petten: als ondernemer en als een soort van speciale gezant van de president-elect met een bijzondere taak: met de stofkam van het gloednieuwe Department Of Government Efficiency (DOGE) door de staatsuitgaven. Zegt u maar of dit een gelukkige combinatie is, het BeursCafé ziet liever een strikte scheiding tussen markt en publieke domein. Lees hier ons verhaal hierover.

Natuurlijk in deze aflevering van het BeursCafé:

• Eerst de keurige cijfers, nieuwe aandeleninkoop en verhoogde outlook van Aegon vandaag. Afvinken maar en het BeursCafé meldt nog even snel of onze voorkeur Aegon, of ASR en NN is
• Fed-voorzitter Jerome Powell toont zich zo enthousiast over de economie, dat hij er rekening mee houdt dat de bank misschien wat minder snel en enthousiast de rente verlaagt. Niels en Arend Jan vertellen wat er nieuw is aan zijn uitspraken en waarom wellicht de beurs er sterk op reageerde
• Amerikaanse aandelen gaan goed. het regent records, maar Europese aandelen bakken er niet veel. Komt vaker voor, maar zo groot als het verschil nu is, ziet u niet vaak. En dan komt er nog een dikke dollar-stijging bij. Hoe ziet het BeursCafé dit?

Onze porto’s

• Niels heeft vast een dramatische week met zijn porto met onder meer Bayer en Knaus Tabbert. Nee, hij heeft zelfs outperformance! Het geheim zit ‘m in de verschillende wegingen van zijn aandelen en dat heeft weer alles te maken met zijn risicoprofiel. Wie dat op orde heeft, staat zelden voor echt (on)aangename verrassingen. Daarvoor word u abonnee bij ons en leert u dat ook. Luister verder maar wat Niels’ (grote) winnaars en (grote) verliezers zijn. Hier en hier staan onze analyses van Bayer en Knaus.
• Arend Jan kocht deze week routinematig zijn SPDR S&P 500 ETF bij voor zo’n ETF porto, maar zit vooral op zijn handen. Amerika is heel duur, staat hoog en Europa ligt slecht en is veel goedkoper, maar ligt ook weer niet zo slecht om te gaan graaien. Even niks doen is ook een positie, wordt er wel eens gezegd en bij deze dan maar.

Shell

Zoals wij beleggers compleet verschillend tegen aandelen aan kijken… zo doen rechters dat ook? Zie de hemelsbrede verschillen maar in de zaak Shell versus Milieudefensie en meer organisaties. Drie jaar geleden gaf de ene rechter de activisten volkomen gelijk, deze week vonniste een andere rechter in het voordeel van het energiebedrijf. Het laatste woord is waarschijnlijk aan de Hoge Raad, als de aanklagers nog in hoger beroep gaan. En de koers? Die deed in beide gevallen niks. Niels en Arend Jan vertellen hoe tekenend dit is voor Shell en hier leest u onze duiding van dit verhaal.

ASML

ASML verrast de markt door zijn outlook voor 2030 te herhalen – en niet te verhogen, dat zijn we niet meer gewend!  Normaal zou u denken dat de koers dan zou dalen, want ASML verhoogt altijd. Maar niets is minder waar. Beleggers zijn positief, want er waren behoorlijk wat analisten die uitgingen van een verlaging. Outlook is een omzet van €44 miljard tot €60 miljard in 2023. Dit jaar rekenen we op een omzet van circa €28 miljard. Hier leest u onze analyse.

Groeiende AI-toepassingen leiden volgens ASML tot meer vraag naar geavanceerde chips en dat stuwt vooral de vraag naar EUV-machines. Volgens ASML kunnen delen van chips, die nu nog met oudere DUV-technologie in meerdere lagen worden geproduceerd, straks in één laag worden geschreven met EUV door dalende kosten. Chips worden dan kleiner en efficiënter en worden ze ook goedkoper en beter. Lange termijnvooruitzichten zijn gunstig. ASML is tegen een K/W van 27 voor volgend jaar fair geprijsd. Wij hebben een koersdoel van €725, 8% boven de huidige beurskoers.

Just Eat Takeaway

Just Eat Takeaway ontvangt $50 miljoen netto voor Grubhub ($650 miljoen bruto), terwijl ze er meer dan $7,3 miljard voor heeft betaald. Dat was wel deels in veel te hooggewaardeerde aandelen. Wat een zeperd, maar toch is het een goede deal, want een verlieslatende tak wordt verkocht, de hoofdkantoorkosten kunnen omlaag, balans verbetert met circa €550 miljoen en er verdwijnt een belangrijk risico.

Het BeursCafé raamt de vrije kasstroom in 2025 op €200 miljoen en €335 miljoen in 2027.  Kasstroomrendement is 6,7% en dat stijgt naar 11% in 2027. Dit wordt nog groter als JET eigen aandelen gaat inkopen. Deze ruimte is er met de nettokaspositie van €200 miljoen. Alle sommen leest u in onze analyse.

ABN Amro

Er speelt iets bij ABN Amro. Voor volgend jaar zomer komt er geen nieuw aandeleninkoopprogramma bij ABN Amro, want er speelt iets met de kapitaalratio’s. Wat precies vertelt de bank helaas niet en ja, dan gaan we speculeren. Omdat het een vrij drastisch besluit is, heeft Arend Jan het donkerbruine vermoeden dat achter de schermen misschien DNB vragen heeft aan ABN Amro. Jammer en misschien pijnlijk, want dividend en aandeleninkoop is de voornaamste reden om in het aandeel te beleggen. Want veel fantasie is er niet.

De bank is wel lekker laag gewaardeerd met een koerswinstverhouding van 6. Niemand wil de duidelijk te koop staande bank echter overnemen, de staat verkoopt zelfs noodgedwongen haar aandelen via het boek, omdat niemand een grote hap wil kopen (met een mooie korting) en ABN Amro kan ook geen nieuwe CEO vinden. Waarom zou u het dan moeten kopen?

Ebusco, Unilever en Buffett

Nog even kort de claimemissie van Ebusco en waarom Niels en Arend Jan de claims niet overwegen, ondanks dat er een mooie korting op het bord lijkt te staan. Wat is Unilever straks zonder Unox, Warren Buffett die in lucratieve pizza’s gaat en extra veel vragen van luisteraars dit keer.  Veel luisterplezier hier op Spotify en Apple Podcasts klanten luisteren hier naar het BeursCafé.