ING is ondanks tegenvallende cijfers koopwaardig

Rentebaten ING vallen fractie tegen

Het eerste cijfer waar wij als analisten steevast als eerste op letten, is de ontwikkeling van de rentebaten. Het feit dat ING de hoogte van de rentebaten niet meldde op de eerste twee pagina’s van het persbericht, verraadde al dat het cijfer zou tegenvallen. En inderdaad: de rentebaten zakten het afgelopen kwartaal met 5,0% op jaarbasis tot €3,68 miljard en dat is een fractie slechter dan verwacht.

Het aantal uitstaande leningen neemt weliswaar toe, maar hier staat tegenover dat de rentemarge als gevolg van de dalende beleidsrente van de ECB juist onder druk staat. De omstandigheden op de geldmarkten zijn minder gunstig dan vorig jaar. Het besluit van de ECB om de vergoeding op de minimumreserveverplichtingen aan te passen naar 0 basispunten komt de marge eveneens niet ten goede.

De fee-inkomsten stijgen daarentegen met 14% tot €1,0 miljard. ING verwacht dat de inkomsten uit fees in 2025 gestaag oplopen, al ligt het verwachte groeipercentage van 5% tot 10% wel onder het niveau van boekjaar 2024 (+11,5%). Inmiddels zijn de fee-inkomsten goed voor 18% van de totale baten. Vijf jaar geleden was dit slechts 16%, terwijl we toen in een periode zaten met negatieve rentes.