“Ik ga mijn positie in ASML afbouwen”
De AEX gaat vandaag door het putje, maar per saldo valt de schade deze week nog behoorlijk mee. De Stoxx Europe 600 en wereldindex zijn zelfs 0,5% tot 1,5% gestegen. Mocht u deze week dus vele procenten lager staan, dan raadt Het BeursCafé u aan om nog even kritisch te kijken naar uw techweging.
Verder zet Arend Jan een paar equal weight ETF’s op een rij en bespreekt Niels zijn kooptip Triodos, want de groene bank stond na zijn artikel behoorlijk in de lift. Uiteraard analyseren we ook een paar cijferaars, waaronder Deutsche Telekom en SBM Offshore. En wat zegt Niels nou over ASML?
1. Portefeuille van Arend Jan
- Score YTD +12,0%
- Equal Weight ETF’s is misschien een idee voor wie Big Tech te duur vindt
- Invesco MSCI World Equal Weight UCITS ETF Acc (IE000OEF25S1)
- VanEck World Equal Weight Screened UCITS ETF (NL0010408704)
- iShares S&P 500 Equal Weight UCITS ETF USD Acc (IE000MLMNYS0)
- Xtrackers S&P 500 Equal Weight ESG UCITS ETF 1C (IE0004MFRED4)
2. Portefeuille van Niels (deze week + YTD)
- Portfolio Niels: +0,5 (+24,7% YTD)
- Stoxx Europe 600: +1,5% (+15,6%)
- Wereldindex: +0,5% (+5,0%)
- AEX: -0,3% (+10,6%)
- AMX: +2,0% (+7,7%)
- Gemiddelde benchmarks: +0,9% (+9,7%)
Top 3: (Deze week)
- Triodos: +9,0%
- Keurig Dr Pepper: 4,0%
- NN Group: 3,0%
Flop 3: (YTD)
- Hims & Hers: -9,0%
- Unilever: -3,5%
- Basic-Fit: -3,0%
3. Triodos
- Analyse Triodos blijft niet onopgemerkt.
- Belangrijkste koerstriggers zijn aankondiging sluiting buitenlandse kantoren en hoog slotdividend 2025.
- Slotdividend geraamd op €2,14 per aandeel (7% bij een koers van €31_ en wij gaan ervan uit dat het bedrijf zijn volledige winst over H2 uitkeert.
- Vestigingen in het buitenland maken teveel kosten. Cost to income ratio van Spanje bedraagt 76% en het VK en België zitten ruim boven de 80%. Ter vergelijking: Triodos Nederland zit op 50%.
- Duitse vestiging is inmiddels gesloten en wij verwachten dat België en Spanje snel zullen volgen.
- Rechter maakt gehakt van claim Triodos Tragedie, ruimte voor hogere waardering.
- Aandeel Triodos kent een fair value van €36 en dan willen we 11% rendement per jaar behalen op deze belegging en passen we een veiligheidsmarge van 25% toe.
4. Deutsche Telekom
- Omzetgroei van 1,5% valt een fractie lager uit dan verwacht en 0,5% stijging van het bedrijfsresultaat is in lijn met de consensus. Lage groei komt ook door zwakke dollar.
- De VS is de belangrijkste markt en daar gaat het nog altijd goed. In dollars is er sprake van een 5,5% stijging van het bedrijfsresultaat. In euro’s is er sprake van krimp. Maar het belangrijkste is dat er onderliggend sprake is van groei.
- Voornaamste risico is de hint van Verizon om zijn prijzen te verlagen.
- Duitsland presteert zwak, zo groeide hier het bedrijfsresultaat nog maar 0,1%. In eerdere kwartalen was dit nog 2% a 3%. Management wijdt dit aan hogere lonen en verwacht een normalisatie in Q4. Duitse tak is goed voor 25% van het totale bedrijfsresultaat.
- Bij de Europese activiteiten (Oostenrijk, Tsjechië en Griekenland etc) is er sprake van een winstgroei van circa 5%. Deze business is echter goed voor slechts 10% van het totale bedrijfsresultaat.
- Koersdoel gaat hoogstwaarschijnlijk omlaag naar €32, omdat we het disruptie-risico zwaarder willen meewegen in de waardering van het aandeel. Dit doen wij door de veiligheidsmarge te vergroten.
5. Watchlist: SBM Offshore
- Directional omzet stijgt 26% op YoY naar $3,6 miljard.
- Bedrijf verhoogt andermaal zijn outlook en rekent dit jaar op een ebitda van $1,65 miljard
SBM Offshore nu marktleider in aantal FPSO-units (boorplatforms). Grootschalige FPSO’s opgeleverd. - Alle constructieprojecten al jaren volgens planning lopen, zonder vertragingen of technische tegenvallers. Waar concurrenten zoals Modec en BW Offshore nog weleens kampten met grote storingen of langdurige downtime, weet SBM incidenten vrijwel volledig te vermijden.
- Het is duidelijk dat SBM Offshore zijn zaken uitstekend op orde heeft. Het bedrijf wint zichtbaar marktaandeel en de markt kent deze belegging (na jaren negeren) eindelijk de terechte re-rating toe.
- Koersdoel omhoog van €24 naar €28, Buy-rating gehandhaafd
- Dividendrendement geraamd op 3,6%, buyback yield 3,8% en dat maakt een shareholders yield van 7,4%.
6. Dangerzone: ASML
- Twijfels over hoe rendabel de gedane AI-investeringen zijn
- ASML kent een relatief hoge weging van 8,4% in de stockWatch Aandelenportfolio
- Wens om de chipweging wat af te bouwen
Vooruitblik komende week
- Damrak: Cijfers Azerion en beleggersdag Corbion
- Cijfers Nvidia!
- Beleggersdag Rheinmetall
- Cijfers Xpeng, Baidu, Walmart, Nio en Home Depot
- Macro-agenda niet interessant
Veel plezier en wijsheid met het BeursCafé Premium en laat ons weten wat u vindt:
