Close-up van een CNC-machine die een stuk metaal met grote precisie bewerkt, met digitale numerieke gegevens op de voorgrond die de complexe bewerkingsparameters weergeven. Deze afbeelding illustreert de geavanceerde technologie en nauwkeurigheid van computergestuurde bewerkingsprocessen in de moderne industriële productie.

Fabrinet verdient een plekje in de schijnwerpers

14 jan 2025 - 13:00

Fabrinet: Buy
Koers: $222
Koersdoel: $310
Upside: 40%
Risicorating: C
Momentum: zwak

Headlines:

Fabrinet produceert onderbelichte technologie
Sterke positie voor een onderaannemer
Optische componenten hebben sleutelrol in data-infrastructuur
Waardering geeft weinig ruimte voor tegenvallers op korte termijn
Stevige upside, maar zwak momentum drukt rating naar Buy

Lasers en datatransport met licht is geen technologie die in het middelpunt van de belangstelling staat. Toch heeft de doorontwikkeling ervan een sleutelrol gespeeld in de EUV-machines van ASML, de exponentiële groei aan databandbreedte van het internet en meer. Hier komt voorlopig geen eind aan. Fabrinet is een bedrijf dat uitstekend gepositioneerd is om te profiteren van digitale datagroei. Reden voor een nadere blik op deze relatief onbekende naam.

Fabrinet heeft sterke positie voor een onderaannemer

Fabrinet is een zogeheten subcontracter (onderaannemer). Dit betekent dat het zelf amper of geen nieuwe producten ontwikkelt en in opdracht van een productontwikkelaar optische componenten produceert. Een dergelijke positie binnen de bedrijfsketen is niet de meest gunstige. Wanneer er veel vraag is, moet er keihard geleverd worden en op het moment dat de eindgebruiker (bijvoorbeeld een grote telecomprovider) gas terugneemt, valt de vraag stil.

Er zijn echter ook subcontractors met een sterkere positie, denk aan het Taiwanese TSMC. Fabrinet heeft de potentie om richting een dergelijke positie binnen de bedrijfsketen voor optische componenten te manoeuvreren. Het bedrijf richt zich op de meest high-tech modules en componenten waarmee het zich als het ware losweekt uit de wateren van grotere concurrenten zoals Coherent. De marges zijn beter en wanneer het meest geavanceerde deel harder groeit dan de totale markt, kan Fabrinet er qua omzet uiteindelijk ook voorbij.

De omzetverdeling tussen optische componenten voor communicatiedoeleinden en andere optische componenten (industriële lasers en Automotive) is respectievelijk 78% om 22%. Deze verdeling is vrij stabiel. Elektrische auto’s met technologie voor autonoom rijden zijn ware datamonsters. Samen met de voortrazende digitalisering, jaagt dit de algehele vraag naar databandbreedte aan. Optische componenten vormen een sleutelrol om de bandbreedte van data-infrastructuur te vergroten.