Er zit nog veel meer in het vat bij NN Group

10 jul 2024 - 10:00

NN Group: Strong Buy
Koers: €45
Koersdoel: €55
Upside: 22%
Risicorating: B

Headlines:

· NN Group is een outperformer op de beurs
· Kapitaalgeneratie leidende maatstaf bij beoordeling verzekeraar
· Hoog dividend van 7,7%
· Aandeel aantrekkelijk geprijsd
· Volwaardige positie van 5% verantwoord

NN Group is dit jaar na ASML en ASMI het best presterende aandeel binnen de AEX. Inclusief dividend bedraagt de winst year-to-date ruim 30%. Is het na deze koersrally nog interessant om in te stappen?

Wat doet NN Group precies?

NN Group kan voornamelijk gezien worden als een levensverzekeraar. Het bedrijf verkoopt levens- en pensioenverzekeringen en daarmee is het met afstand marktleider in Nederland. De schadetak is aanmerkelijk kleiner, al is deze activiteit nog altijd goed voor een nummer twee positie in ons land.

De verzekeringsmarkt is echter geen groeimarkt meer. Het gevolg is dat er een consolidatieslag gaande is. Het meest recente voorbeeld is de overname van Aegon Nederland door ASR. Consolidatie is voor grote verzekeraars positief, omdat zij de markt daardoor met minder spelers hoeven te delen. Dit komt de winstgevendheid van deze bedrijven ten goede.

NN Group is een cashmachine

De belangrijkste maatstaf bij de beoordeling van de koopwaardigheid van een verzekeraar is de kapitaalgeneratie. De kapitaalgeneratie – ook wel organic capital generation genoemd – is het met verzekeringspremies opgehaalde geld dat uitgekeerd kan worden in de vorm van dividend aan de aandeelhouders.