The shipping box is loaded from an offshore oil rig to the supply vessel at sunset.

Dit is waarom wij het weer aandurven met Fugro

Randy van Santen 31 okt 2025 - 13:45

Fugro: Buy
Koers: €9
Koersdoel: €10,80
Upside: 20%
Risicorating: E
Momentum: zeer zwak

Headlines:

Omzet Q3 daalt conform verwachting naar €505 miljoen
Operationele winst blijft met €65 miljoen (12,9%) behoorlijk op peil
Kostenbesparingen in rap tempo doorgevoerd
Risico’s groot, maar dat geldt ook voor het opwaarts potentieel
Koersdoel (€10,80) en advies (Buy) verhoogd

Na een reeks winstwaarschuwingen is het vandaag even het hart vasthouden bij Fugro’s derdekwartaalcijfers. Komt er eindelijk een einde aan de vrije val van de beurskoers? Met een daling van 46% year-to-date is het aandeel bijna gehalveerd en lijkt het vertrouwen volledig verdampt. De onzekerheid blijft groot, maar tussen de regels door zijn er toch voorzichtig lichtpuntjes te ontdekken.

Horrorjaar voor Fugro

Nog even alles op een rijtje. Want waar het jaar voor Fugro nog positief van start ging met de belofte van verdere omzetgroei, keerde dat optimisme al vrij snel. Eerder schreven we al over de stilgevallen windmarkt, maar rekenden we op een dempend effect van de stabiele olie- en gasactiviteiten. Toen echter ook die markt terugviel, kwam de beleggingscase onder druk te staan en sneuvelde het koopadvies. Alle ellende kwam samen en onzekerheid was het kernwoord.

Maar bodem lijkt gezet

Zoals vaak na drie winstwaarschuwingen, volgt ook hier een catharsis (opluchting). De omzet steeg in het derde kwartaal met 11% ten opzichte van Q2. Dat is duidelijk minder dan de eerder uitgesproken (en inmiddels bijgestelde) ambitie van 20% groei in de tweede jaarhelft, maar na alle tegenwind valt dat resultaat toch mee.

Zoals verwacht is de instorting van de omzet vanuit de windsector geen verrassing meer. Dat geldt voor zowel de VS, waar projecten helemaal zijn stilgevallen, als voor Europa en Afrika, waar de stevige concurrentie zorgt voor een terugval van projecten.