15. “Basic-Fit is een overnamekandidaat”

Outperformance Niels en Arend Jan zit in China

Er zit gewoon te veel onderwaardering in Basic-Fit, het moet anders. Aandeelhouder Buckley Capital (0,8%) gooide deze week de knuppel in het hoenderhok bij de sportschoolketen, waar natuurlijk Niels al lang en fors in zit. Uiteraard gaat het daar stevig over in deze BeursCafé Premium en laat weten of we teveel jargon gebruiken, of dat u dat juist waardeert.

Nog een knuppel in het hoenderhok, Arend Jan kocht deze week speculatief de HSBC Hang Seng Tech Index ETF en die laat nu al een double digit koerswinst zien. Leuk, maar had hij dat ding niet al een week eerder moet kopen en had er niet wat meer geld in gemoeten, dan die lousy €1000? Arend Jan pareert en daarbij gaat het maar over één ding en dat is niet rendement, maar risico.

Dankzij die trackers plust de StockWatch ETF Porto net deze week, maar de aandelenporto van Niels laat een fraai outperformance zien – dankzij Basic-Fit, Flow Traders en Alibaba. De laatste heeft hij al heel lang en eindelijk ging er weer eens wat stof van de koers. De volgende aandelen bespreken Niels en Arend Jan uitgebreid en lees mee met hun aantekeningen, die hier één-op-één staan.

Basic-Fit

• Overnamefantasie bij Basic-Fit, nadat Buckley Capital een open brief had geschreven over dat de sportschoolketen de opties moet onderzoeken voor een beursexit
• Deze aandeelhouder met een belang van 0,8% is van mening dat er een mismatch is tussen de beurskoers en intrinsieke waarde van het bedrijf. Oftewel, er is sprake van een grove onderwaardering
• Wij zijn het hiermee eens. Wij rekenen met een cashflow pre-expansion van €3,30 over boekjaar 2025. Bij de huidige beurskoers van €24,50 staat er een cash flow yield van 13,5%. Zeer interessant voor een groeiaandeel
• Wij komen uit op een fair value van €32,50. Maar op het moment dat het bedrijf zijn verwachtingen kan waarmaken en je gaat rekenen met een vereist rendement van 9% per jaar (wat helemaal niet zo gek is voor deze business), dan kan je binnen twee jaar naar €70. Dus private equity kan geïnteresseerd zijn
• Management haalt er nog niet het maximale uit. Bedrijf zou aan prijsdifferentiatie kunnen doen en misbruik met pasjes moet in Frankrijk worden aangepakt

Ontex

• Braziliaanse activiteiten verkocht voor €82 miljoen. Ter vergelijking: in 2016 nam het deze activiteiten nog over voor €286 miljoen
• Bleek een kat in de zak, aangezien die fabrieken sterk verouderd waren en als donderslag bij heldere hemel kreeg het bedrijf ook nog te maken met prijzenoorlogen
• De Turkse activiteiten staan nog in de verkoop en dan houdt Ontex de kernmarkten Europa en VS over. Maakt het gemakkelijker om de tent te verkopen. Een prijs van €15 tot €18 is reëel. Huidige beurskoers is €8,75

WatchList: TKH

• Aandeel is al lang dood geld. Koers sinds 2015 niets opgeschoten
• Wat is TKH voor een bedrijf? Maakt geavanceerde camera’s voor het beveiligen en automatiseren van fabrieken, logistieke systemen en kwaliteitscontroles. Deze camera’s hebben een koppeling aan AI
• Bedrijf heeft ook minder geavanceerde activiteiten van het maken van glasvezelkabels tot grote koperkabels voor windmolens
• Groeivooruitzichten: 5% tot 7% groei voor industriële kabels en circa 12% tot 17% voor Robotica. TKH zit in groeimarkten, alleen komt het er nu niet uit
• TKH wil volgend jaar minimaal een omzet van €2 miljard, wat een groei is van 8% a 9% ten opzichte van 2023. Maar in H1 heeft het een krimp bewerkstelligd van 8,5%
• Belangrijkste risico: TKH is heel cyclisch. Is namelijk een toeleverancier aan brede eindmarkten en als het economisch dan wat minder gaat, dan worden orders gecanceld
• U kan daardoor niet een extreem hoge waardering verwachten: 9,5 keer de verwachte winst over boekjaar 2025 is echter wel heel laag voor een groeiaandeel.
• Onze analist Paul Weeteling hanteert een koersdoel van €48, wat een kleine 30% hoger is dan de huidige beurskoers. Hij hanteert daarbij een vereist jaarlijks rendement van 13% en een extreme veiligheidsmarge van 40%.
• Maakt het bedrijf zijn verwachtingen wel waar, dan kan het naar €60 à €70 binnen twee jaar, wat zo’n beetje het dubbele is van de huidige beurskoers.
  Niels: Paul heeft ook positie. Ik wacht even totdat het momentum beter is.

DangerZone: FlowTraders?!

• Na de daling bijgekocht tegen een koers van €16,65. Inmiddels is de koers opgelopen tot boven de €20
• Weging gestegen tot 9% van de beleggingsportfolio
• Bij een weging boven de 10% mogelijk wat winst nemen. Dit is ongeveer bij een koers van €22. Niels’ koersdoel bedraagt €25

Veel plezier met het BeursCafé Premium en laat ons weten wat u vindt.