De nationale vlag van China wappert aan een vlaggenmast tegen een heldere blauwe hemel.

Baidu ademt Artificial Intelligence

Paul Weeteling 14 okt 2024 - 10:00

Baidu: Buy
Koers: $104
Koersdoel: $120
Upside: 15%
Risicorating: D

Headlines:

Baidu extra hard afgewaardeerd door mogelijke link met Beijing
Chinese markt interessant, maar alleen voor kleine gewichten
Alles draait om de kwaliteit van de AI-technologie
Baidu heeft een dijk van een balans
Een gematigde Buy op basis van een gematigde groeiversnelling

Baidu werd tot een paar jaar geleden beschreven als het Chinese Google. Inmiddels gaat die vergelijking zowel qua resultaten als koersontwikkeling niet meer op. Toch is dit bedrijf een nadere blik waard want AI zit hier, meer dan bij welk ander Chinees bedrijf ook, in de genen. China is weliswaar afgesneden van de nieuwste Nvidia AI-chips, maar met een paar jaar achterstand kan AI daar alsnog hard groeien. Er is dus ruimte voor een comeback van Baidu.

Baidu heeft een duidelijke link met Beijing

Net als voor andere Chinese tech geldt ook voor Baidu, dat er een paar jaar geleden vanuit Beijing allerlei gedwongen wijzigingen moesten worden doorgevoerd in de bedrijfsvoering. De wereldwijde kijk van beleggers op Chinese tech is daarmee verslechterd en waarderingen halveerden. Baidu wordt sindsdien, als bedrijf waar alles om data draait, bijna gezien als één-op-één informatieverstrekker voor de Chinese overheid.

Data is de input voor AI, zonder goede data ook geen goede AI-training, noch informatie uit welke AI-toepassing dan ook. Baidu krijgt, net als Google, veel data binnen van gebruikers van de zoekmachine en is ook nog eens ver met AI in brede zin. Logisch dat de Chinese overheid hier interesse in heeft. Of Baidu daadwerkelijk een directe lijn heeft met Beijng en welke informatie het moet doorspelen blijft gissen, maar de waardering zal er nog jaren onder lijden.

De algehele afwaardering van Chinese tech door bemoeienis van de Chinese overheid is niet de enige reden voor de gedaalde waardering van Baidu. Groei en rendement op de vrije kasstroom zijn sinds 2022 sterk afgenomen, ofwel er is echt meer aan de hand hier. Daarover later meer.