ASML koopt grof eigen aandelen in

2 apr 2025 - 12:45

ASML: Buy
Koers: €613
Koersdoel: €720
Upside: 17%
Risicorating: C
Momentum: zeer zwak

Headlines:

Verwachtingen vrije kasstroom significant gedaald
Inkoopprogramma eigen aandelen herstart op gunstig moment
Risico zit vooral in een mogelijke verschuiving naar nieuw soort chips
Koersdoel omhoog, ondanks lagere verwachtingen
Rating omhoog van Hold naar Buy

ASML sloot vorige week op het laagste punt sinds eind 2023. Handelsrestricties, importheffingen en dreiging van een recessie doen de chipsector nooit goed en ASML ook niet. Daar staat op lange termijn veel positiefs tegenover, maar daar is nu even geen oog voor. Het slechte koersmomentum nodigt gevoelsmatig allicht niet uit om tot kopen over te gaan. Toch zijn dat menigmaal de beste koopmomenten. Een frisse analyse van de laatste stand van zaken, inclusief risico’s, helpt in zo’n situatie om de juiste zetten te doen binnen een beleggingsportefeuille.

Analistenconsensus vrije kasstroom omlaag

We trappen dit keer af met een blik op de laatste analistenconsensus. Sinds de jaarcijfers zijn de verwachtingen aanzienlijk gewijzigd. Qua omzet en winstgevendheid zijn de veranderingen nog vrij subtiel en per saldo licht positief. Maar, de verwachtingen voor de vrije kasstroom zijn voor de komende 24 maanden zijn stevig gedaald. Dit heeft er vooral mee te maken dat analisten verwachten dat ASML meer moet investeren in R&D en capaciteitsuitbreiding dan eerder gedacht. De omzetverwachting is immers zelfs iets gestegen tegen een onveranderde winstmarge.

Lagere verwachtingen voor vrije kasstromen raken de uitkomst van ons discounted cashflow model midscheeps. Wij gaan in dit geval mee met de consensus en dit punt drukt op de uitkomst van onze waardebepaling. Toch zijn er zijn ook positieve zaken te melden, waardoor het per saldo erg meevalt.