Applied Materials neemt op precies het juiste moment belang in Besi

Timing van Applied is subliem

Een belang van 9% opbouwen onder goede marktomstandigheden is vaak een dure aangelegenheid, want de koper drijft zijn eigen prijs op. Applied Materials (Amat) heeft op het juiste moment gewacht en de afgelopen weken een belang in Besi genomen. Het marktsentiment was extreem slecht en met name koersen van cyclische chippers zoals Besi lagen zwaar onder druk. Amat zakte zelf ook weg, maar beschikt over een sterke kaspositie. Het belang in Besi heeft naar schatting €600-700 miljoen gekost, minder dan een gemiddeld kwartaal aan vrije kasstroom voor de chipreus. Want Amat is qua omzet van het formaat ASML.

We zouden kunnen stellen dat de huidige situatie erg gelukkig uitkomt voor Amat, maar dat is ergens te makkelijk gedacht. De combinatie van een sterke financiële positie, integraal inzicht in alle ontwikkelingen binnen de chipsector én geduld om een goed moment af te wachten, heeft weinig met geluk te maken. Dat het moment zich vervolgens zo mooi aandient, is allicht wel gelukkig, maar geluk zien we goede bedrijven vaker toekomen. Amat is zo’n bedrijf. Besi heeft in 2020 niet voor niets voor deze partij gekozen als nauwe samenwerkingspartner.

Amat is na ASML de grootste chipmachinefabrikant ter wereld gemeten naar omzet. De Amerikanen maken onder andere etching-machines die de patronen van ASML in de siliciumschijven (chip wafers) etsen. Het is ook een concurrent van ASMI in de markt voor deposition (tussenlaagjes). Ze zitten dus vooraan in het chipproductieproces, vlak na ASML. Als gevestigde naam van deze omvang heeft Amat integraal inzicht in welke kant chipontwikkeling opgaat en dat maakt deze stap extra interessant.