Alphabet gaat vol in de aanval

6 feb 2025 - 13:30

Alphabet: Sell
Koers: $191
Koersdoel: $175
Downside: 8%
Risicorating: C
Momentum: gemiddeld

Headlines:

Lichte verzwakking in slotkwartaal niet veelzeggend
Alphabet kiest de aanval met groot investeringsbudget
Vrije kasstroom gaat lijden onder investeringen
Taxaties marginaal gewijzigd, koersdoel licht omhoog
Downside van 8% leidt tot gematigde Sell-rating

Alphabet is het AI-aandeel bij uitstek. Kunstmatige intelligentie is onderdeel van alle producten, waaronder Google Search, YouTube en Google Cloud. AI is hot en Alphabet gaat volgend jaar een recordbedrag investeren in meer AI-rekenkracht. Toch kreeg het bedrijf de handen van beleggers niet op elkaar bij de vierdekwartaalcijfers in tegenstelling tot bijvoorbeeld Meta, dat een vergelijkbaar pad kiest. Een matig ontvangen cijferronde zegt natuurlijk niets.We kunnen hieruit louter uit opmaken dat de markt iets meer risico inprijst voor Alphabet en daar kunnen we ons volledig in vinden.

Een kwartaal met lagere omzetgroei zegt nog weinig

Straks meer over risico’s, eerst de vierdekwartaalcijfers die qua omzetgroei licht tegenvallen. Alphabet voerde de omzet met 12% op tegenover 14% voor het gehele boekjaar. De operationele marge van 32% bleef wel sterk en trok het gemiddelde over de rest van het boekjaar niet omlaag. We kunnen de cijfersdaarom niet zwak noemen en de groei van 30% voor Google Cloud zit op het niveau van Microsoft Azure.

Beleggen gaat echter over relatieven en als we een inschatting maken van de toekomstige positie van Google Search, dan zien we die eerder verzwakken dan sterker worden. ChatGPT kan dingen die Google Search kan, Meta komt met een AI-assistent en andere techbedrijven zitten ook niet stil. We zien de kracht van Google Search als totaaloplossing voor online zoeken daarom afnemen, hoewel dat nog niet in de huidige cijfers is terug te zien. Een chatbot of AI-assistent van Google zelf kan deze ontwikkeling niet volledig compenseren.

Google Search is goed voor 56% van de omzet en als dat deel begint te krimpen, gaat het hard. Risk happens fast is een gevleugelde uitspraak op de beurs en is niet uit de lucht komen vallen. Het inprijzen van risico moet u als belegger voor zijn en zeker in een analytische rol is het zaak de risico’s goed in kaart te hebben.