Alibaba heeft een reusachtig koerspotentieel

China is een markt apart

Beleggen in Alibaba is beleggen in China en dat bepaalt de helft van de investment case. Naast geopolitieke risico’s door steun aan Rusland en dreiging richting Taiwan, speelt er veel meer in China. Zo is de Chinese vastgoedsector niet in vorm en dat drukt een grote stempel op de economie. Verder vergeten beleggers de communistische trekjes van de Chinese regering richting het bedrijfsleven niet snel, met als gevolg nog lagere waarderingen.

Beleggers moeten zichzelf de vraag stellen of ze überhaupt in bedrijven uit zo’n land willen beleggen. Er staat een hoop potentie tegenover bovenstaande ellende, maar het predicaat niet-investeerbaar is soms akelig dichtbij gekomen. Zelfs voor particuliere beleggers, die in de regel niet onder publieke druk staan, wordt het lastig als het eigendomsrecht, of een wereldwijd militair conflict op tafel komen te liggen.

Totale exposure China niet meer dan 4%

Ons perspectief op China ligt niet op niveau van maximale depressie, maar op zijn minst een volle trede hoger. China is de tweede economie wereldwijd en timmert technologisch hard aan de weg. Zo’n markt volledig negeren, vinden wij onverstandig. Het is van belang om politieke risico’s te verdisconteren in de waarde van een Chinese belegging. Dit doen wij middels een hoge veiligheidsmarge.

Toch moet China ook vooruit en dat gaat niet met lukraak doen wat het zint. China en het Westen hebben elkaar nodig. We houden de deur daarom op een kier voor Chinese beleggingen. We haalden eerder al aan te rekenen met een zeer hoge veiligheidsmarge en dan nog zijn Chinese aandelen louter geschikt voor gepaste gewichten per positie (1-2%) en voor de totale Chinese exposure (3-4%).