Een financiële grafiek met stijgende en dalende lijnen, symbool voor technische analyse van de aandelenmarkt.

Aalberts is na cijferpublicatie niet langer koopwaardig

27 feb 2025 - 09:45

Aalberts: Hold
Koers: €35
Koersdoel: €36
Upside: 3%
Risicorating: D
Momentum: zwak

Headlines:

Omzet Aalberts krimpt in maanden november en december harder dan verwacht
Bedrijf rekent op een omzetkrimp van circa 5% in eerste kwartaal
Aangekondigde aandeleninkoopprogramma van €75 miljoen is doekje voor het bloeden
Koersdoel omlaag van €40,50 naar €36
Advies met een trede omlaag van Buy naar Hold

Het aandeel Aalberts gaat vanochtend 4% onderuit en dat is gelet op de tegenvallende jaarcijfers niet ten onrechte. De omzetkrimp van 3,4% over boekjaar 2024 valt hoger uit dan verwacht, de marge valt een fractie tegen en de outlook voor 2025 is ronduit zwak. Daar kan de aankondiging van een aandeleninkoopprogramma ter waarde van €75 miljoen niet tegenop.

Omzetkrimp Aalberts neemt toe

CEO Stéphane Simonetta spreekt in het persbericht over een solid and resilient performance. Om gelijk met de deur in huis te vallen: wij denken hier heel anders over. De gerapporteerde omzetkrimp van 3,4% over boekjaar 2024 impliceert dat er in de maanden november en december een verslechtering is opgetreden. In de eerste tien maanden van het vorige boekjaar bedroeg de omzetkrimp immers nog 2,9%.

Aalberts wijt dit aan moeilijke marktomstandigheden. In zowel de industrie als in de markt voor semiconductors heeft het bedrijf te maken met krimp. Anderzijds komen deze krimpcijfers niet als een grote verrassing. In onze vorige analyse benoemden we al dat Simonetta tijdens de Capital Markets Day meerdere keren in codetaal voorsorteerde op een mogelijke tegenvaller. Als een CEO regelmatig zegt er is still some work to do dan weten wij direct dat we met onze taxaties aan de onderkant van de verwachtingen moeten zitten.

Margedoelstelling 2026 verder uit zicht

Verder valt het bedrijfsresultaat ook een fractie tegen. De ebitda daalde het afgelopen jaar met 10% op jaarbasis, terwijl de consensus rekende op een min van 9%. Dit resulteert in een marge van 15,0% (-70 basispunten). Hiermee raakt de eigen margedoelstelling van 16% tot 18% in 2026 verder uit zicht. Gelet op de huidige marktomstandigheden en het verloop van de bedrijfscijfers, achten we deze doelstelling niet langer haalbaar.