11% return! Aandeelhouder is koning bij sterk Shell

Randy van Santen 30 okt 2025 - 12:26

Shell: Hold
Koers: €32,50
Koersdoel: €34,50
Upside: 6%
Risicorating: C
Momentum: gemiddeld

Headlines:

Q3 omzet en winst Shell daalt jaar-op-jaar, maar stijgt sterk na zwakker Q2
Alle divisies draaien goed, Integrated Gas en Chemicals springen eruit
Verwachtingen kasstroom opgeschroefd
Schuld omlaag, dividend en aandeleninkoop gaan onverminderd door
Koersdoel omhoog van €32 naar €34,50

De derde kwartaalcijfers van Shell, waarvan we begin oktober al een voorproefje kregen via de kwartaalupdate, zijn degelijk. Opvallend is hoe Shell solide blijft presteren in een jaar waarin de energieprijzen juist verslappen. De vraag is nu: in hoeverre kunnen beleggers de hand blijven ophouden bij deze dividend- en buyback machine?

Goede Q3 cijfers Shell

Na de trading update van 7 oktober bevestigen de definitieve Q3 cijfers van vandaag dat Shell tevreden kan terugkijken op het kwartaal. Met een omzet van $68,2 miljard en een aangepaste winst van $5,4 miljard presteert het voormalige Koninklijke Olie weliswaar minder dan vorig jaar (respectievelijk $71,1 en $6,0 miljard), maar dat is gezien de gedaalde energieprijzen niet vreemd. Belangrijker is dat het ten opzichte van het tweede kwartaal fors beter is (dan verwacht) én dat alle divisies een steentje bijdragen.

Met name Integrated Gas en Chemicals & Products springen eruit. Want ondanks gelijkblijvende prijzen perst Shell er met meer volumes (waaronder ramp-up in Canada) en sterke handelsresultaten een hogere winst per aandeel uit. Dat geldt ook voor Chemicals, waar met name de marge op raffinage (11,6%) opvallend hoog was. Beide divisies zagen hun winst met $0,4 miljard stijgen ten opzichte van Q2.

Ook Upstream en Marketing presteerden solide. Vooral bij Upstream springen de hogere volumes in het oog: de productie steeg van 1,73 naar 1,83 miljoen vaten per dag, mede dankzij sterke output in Brazilië en de Golf van America/Mexico. Voor het lopende kwartaal verwacht de oliereus de productie verder op te voeren tot ongeveer 1,87 miljoen vaten per dag.